20230828-国金证券-拓普集团-601689.SH-业绩符合预期_切入机器人领域加速未来成长_4页_905kb

拓普集团2023年半年报分析总结

业绩概况

公司2023年上半年实现营收9160亿元，同比增长35%；归母净利润1094亿元，同比增长55%；扣非净利润1027亿元，同比增长50%。业绩符合预期。

第二季度亮点

• 营收4692亿元，同比增长54%，环比增长5%。
• 归母净利润644亿元，同比增长100%，环比增长43%，主要受益于汇兑收益和政府补贴。
• 盈利能力大幅提升：毛利率升12个百分点至233%，归母净利率升32个百分点至137%，扣非净利率升28个百分点至129%，关键因素为原材料价格和运费下降。

市场与业务扩展

• 国内市场深化合作：与华为、理想、蔚来、小鹏、比亚迪等车企合作增加，单车配套金额提升。
• 国际化拓展：与美国RIVIAN、LUCID等客户合作，波兰工厂投产，墨西哥工厂建设加速。
• 项目定点：IBS、EPS等项目获一汽、吉利、华为等多家客户的定点。
• 机器人业务进展：机器人直线和旋转执行器获客户认可，计划2024年一季度量产首期10万台产能，未来年产能目标百万台，打开新成长空间。

未来展望与预测

预计2023-2025年业绩分别为24亿元、34亿元、43亿元，同比增长43%、40%、26%；对应PE分别为30倍、22倍、17倍，维持“增持”评级。
风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、机器人业务推进延误。

总体结论

业绩稳健增长，全球化布局加速，机器人业务带来新机遇，建议增持但需注意风险。