20230829-国盛证券-拓普集团-601689.SH-业绩符合预期_机器人业务进展加速_3页_686kb

拓普集团(601689)2023年中报点评

关键数据

• 收入与增长：2023年上半年公司收入达916亿元，同比增长348%，Q2收入469亿元，环比增长5%。
• 盈利能力：归母净利润1094亿元，同比增长546%；Q2单季度净利润64亿元，同比增长100%。
• 财务健康：毛利率同比提升122个百分点至22.58%，净利率达12.58%；Q2毛利率环比增长14个百分点。

业务亮点

• 底盘、内饰等新项目量产，单车配套价值提升。
• 机器人业务加速：成立机器人事业部，产品送样完成，一期10万台年产能有望年内调试。
• 全球Tier0.5级供应商布局持续推进，产品覆盖NVH、热管理等八大系统。

估值与评级

• 盈利预测：2023-2025年净利润预测为235/331/443亿元。
• 估值：PE分别为31.4/22.3/16.7倍。
• 评级：维持“买入”推荐。

风险提示

• 宏观经济波动影响行业需求。
• 新客户拓展与销量不及预期风险。
• 原材料价格波动风险。

财务指标（摘要）

收入增长率

2021A: 76%
2022A: 39%
2023E: 41%
2024E: 37%
2025E: 29%

利润率与估值

• 毛利率（2023E）: 21.4%
• 净利率（2023E）：10.6%
• 上市以来PE变动：从72倍降至64倍。