20210613-兴业证券-公用事业行业周报_新能源发电平价上网阶段开启_前5月天然气进口量同比+24.5__14页_1mb

电力与燃气行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年6月13日发布的公用行业周报，内容涵盖电力与燃气行业的市场动态、数据跟踪、投资建议及风险提示。报告由兴业证券经济与金融研究院分析师蔡屹和李春驰共同发布。

主要观点

电力行业

• 新能源平价上网：2021年起，新建集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目及陆上风电项目将实行平价上网，中央财政不再提供补贴，电价由市场决定。
• 水电板块：水电资产具有“业绩+分红”的稳定预期，优选电价中枢具备提升潜力的水电资产。推荐公司包括华能水电、国投电力、长江电力和川投能源，建议关注黔源电力和桂冠电力。
• 风光核等清洁能源：风光核等清洁能源占比提升，关注风电、光伏龙头运营商装机规模扩张带来的业绩增长。推荐福能股份，建议关注三峡能源和南网能源。
• 板块表现：A股电力板块指数上涨1.97%，港股上涨2.64%。火电、水电、热电子板块分别上涨0.85%、3.15%、3.00%。
• 煤炭价格与库存：秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为927.5元/吨，同比上涨66.37%；库存下降5.45%，总量同比下降28万吨。
• LNG价格：国产气出厂价格下降3.23%，进口气价格下降0.79%。上海油气中心LNG出厂价格全国指数为3772元/吨，较上周下降0.40%。
• 个股表现：A股电力板块中，天富能源涨幅最大（20.76%），易世达跌幅最大（-9.49%）；燃气板块中，金鸿控股涨幅最大（9.41%），重庆燃气跌幅最大（-10.38%）。

燃气行业

• 天然气进口增长：1-5月天然气进口总量4978万吨，同比增长24.5%；进口均价为每吨2234.1元，同比下跌15.5%。
• 行业政策：国家能源局发布《天然气管网和LNG接收站公平开放专项监管工作方案》，推动天然气管网公平开放。
• LNG项目进展：天津南港LNG应急储备项目首座储罐成功升顶，项目总投资达201.3亿元。
• 投资建议：推荐深圳燃气，建议关注新奥股份、新奥能源、港华燃气及中国燃气（港股）。
• 板块表现：A股燃气板块指数上涨0.41%，港股上涨2.19%。城镇燃气、管道运营、气源开发子板块分别变化-0.15%、+2.23%、+3.98%。

关键信息

• 电力投资组合：华能水电、国投电力、长江电力、福能股份、川投能源。
• 燃气投资组合：深圳燃气、新奥股份。
• 风险提示：包括电价下调、利用小时下降、煤价波动、天然气需求不及预期、原油价格波动及来水情况不及预期。

行业动态

电力行业

• 国家发改委发布新能源上网电价政策，标志着新能源发电进入平价上网阶段。
• 南方区域电力市场交易数据公布，西电东送电量增长显著。
• 电力行业政策强调电网企业售电业务独立运营，提升市场透明度。
• 广东省推进天然气事业高质量发展方案，投资80亿建设天然气主干管网。
• 5月全国电力市场化交易电量同比增加，释放红利。

燃气行业

• 1-5月天然气进口量增长，进口均价下跌。
• 天津南港LNG项目进展，采用薄膜罐技术。
• 塔里木油田向新疆南部供应天然气，保障地方用气需求。
• 国家能源局推动天然气管网公平开放，加强监管。

公司公告

• 广州发展：拟增发A股股票，募集资金不超过60亿元。
• 国电电力：控股子公司进行股权注入及重组，增强在风电、水电领域的布局。
• 新奥股份：完成限制性股票激励计划，实际收到认购股款1.21亿元。
• 洪通燃气：计划进行重大资产重组，股票停牌。
• 其他公司：涉及股权质押、分红、可转债发行等公告。

投资建议总结

电力行业

• 推荐：华能水电、国投电力、长江电力、川投能源。
• 建议关注：黔源电力、桂冠电力、三峡能源、南网能源。

燃气行业

• 推荐：深圳燃气。
• 建议关注：新奥股份、新奥能源、港华燃气、中国燃气（港股）。

数据与估值

电力板块

• PE（TTM）：整体为15倍，火电12倍，水电17倍，热电19倍。
• 盈利预测：各公司2020年及未来三年的EPS和PE数据详见表4。

燃气板块

• PE（TTM）：整体为17倍，城镇燃气16倍，管道运营18倍，气源开发47倍。
• 盈利预测：各公司2020年及未来三年的EPS和PE数据详见表5。

附注

• 报告中涉及的评级标准基于12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业人士意见。
• 报告数据来源为Wind及兴业证券经济与金融研究院整理。