20200919-兴业证券-公用事业行业周报_8月用电量同比+7.7_天然气进口量同比+12.3__13页_1mb

电力与燃气行业周报总结

核心内容

本报告总结了2020年8月电力与燃气行业的关键数据、市场动态及投资建议。整体来看，电力与燃气行业均呈现增长趋势，其中电力行业8月用电量同比增长7.7%，发电量增长6.8%；燃气行业8月天然气产量增长3.7%，进口量增长12.3%。行业估值方面，A股电力板块PE（TTM）为18倍，燃气板块为20倍，板块整体表现较好。

主要观点

电力行业

1. 行业表现

   • 电力行业指数上涨1.34%，燃气行业指数上涨1.79%。
   • A股电力板块涨幅高于港股，燃气板块亦有类似表现。
   • 子板块中，热电涨幅最大，为4.80%，火电涨幅0.86%，水电涨幅1.59%。

2. 行业数据

   • 8月全国全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%。
   • 8月发电量7238亿千瓦时，同比增长6.8%。
   • 火电、太阳能发电增速由负转正，水电增速加快，核电、风电增速回落。
   • 煤价同比微涨1.03%，周环比上涨2.80%，但库存同比下降0.69%。
   • 三峡水库入库流量同比上升31.0%，出库流量同比上升34.0%。

3. 投资建议

   • 火电行业：推荐火电龙头华电国际（H+A），区域性火电公司长源电力，建议关注皖能电力、赣能股份等。
   • 水电行业：建议配置国投电力、长江电力，关注黔源电力、桂冠电力、华能水电等。
   • 海上风电：推荐福能股份，因其海上风电补贴政策落地，业绩增长可期。

燃气行业

1. 行业表现

   • 燃气行业指数上涨1.79%，A股燃气板块表现优于港股。
   • 城镇燃气、管道运营、气源开发子板块涨幅分别为1.46%、1.40%、5.43%。

2. 行业数据

   • 8月天然气产量增长3.7%，进口量增长12.3%，国内液厂出厂价下跌0.21%，接收站出厂价周环比持平。
   • LNG价格跟踪显示，国产气价格下跌，进口气价格稳定。

3. 投资建议

   • 管道运营商和城市燃气公司：推荐深圳燃气，建议关注百川能源、新奥股份。
   • 燃气气源供应商：建议关注蓝焰控股，作为山西国资委唯一煤层气标的，有望受益于天然气需求增长。

关键信息

电力行业关键信息

• 用电量：8月用电量同比增长7.7%，1-8月同比增长0.5%。
• 发电量：8月发电量同比增长6.8%，1-8月同比增长0.3%。
• 煤价：秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为588元/吨，同比上涨1.03%。
• 库存：秦港煤炭库存502.50万吨，同比下跌13.44%。
• 三峡水库：入库流量同比上升31.0%，出库流量同比上升34.0%。
• 公司动态：浙能电力、江苏国信、嘉泽新能、黔源电力、大唐发电等公司有重要公告。

燃气行业关键信息

• 天然气产量：8月产量142亿立方米，同比增长3.7%，1-8月产量1225亿立方米，同比增长8.8%。
• 天然气进口：8月进口936万吨，同比增长12.3%，1-8月进口6507万吨，同比增长3.3%。
• LNG价格：国产气价格下跌0.21%，进口气价格周环比持平。
• 公司动态：重庆燃气出资3.8亿元组建天然气储运公司，陕天然气与中石油签订天然气购销合同。

风险提示

• 电价下调风险
• 利用小时下降风险
• 煤价波动风险
• 天然气需求不及预期
• 原油价格波动

投资组合推荐

电力行业投资组合

• 国投电力
• 长江电力
• 华电国际（H+A）
• 长源电力
• 福能股份

燃气行业投资组合

• 深圳燃气
• 新奥股份
• 百川能源
• 蓝焰控股