20230728-国投安信期货-LNG市场7月刊_高库存压制欧洲市场_供给隐忧推高远月_12页_4mb

LNG市场7月刊总结

核心内容

2023年7月，国际天然气市场呈现分化格局。欧洲市场因高库存和疲弱需求持续承压，价格整体弱势。而亚洲和北美市场则受益于高温天气和电力需求增长，维持震荡偏强走势。整体来看，全球LNG市场在供需格局和宏观经济环境的影响下，价格走势呈现区域差异。

主要观点

1. 欧洲市场：高库存压制，需求疲弱

• 高库存影响：欧洲天然气库存率持续走高，截至7月26日库容率为84.49%，同比上升16.86%。高库存抑制了市场价格的上行空间。
• 需求疲软：欧洲整体需求表现疲弱，7月西北欧日均消费同比下降14.1%，较6月降幅进一步扩大。欧盟制造业PMI持续走低，德国制造业PMI下滑至38.8，创历史新低，显示经济疲软。
• 供给恢复：挪威检修结束，7月下旬管输量恢复至3.3亿方/日以上，接近检修前水平。尽管俄罗斯管道气供应有所缩减，但欧洲市场未进一步计价供给风险。
• 价格走势：TTF价格整体低于6月水平，远月价格持续走强，市场维持筑底震荡。

2. 外围市场需求提振，亚太溢价维持

• 美国需求：夏季高温推动电力需求，天然气发电占比上升，美国LNG出口量同比上升6.93%。美国天然气库存同比上升23.63%，累库速度放缓。
• 亚洲需求：中国天然气消费在二季度后回暖，6月进口量同比上升23.65%。日本和韩国LNG进口量同比略有下降，但整体仍维持偏高增速。
• 亚太溢价：由于欧洲需求疲软，LNG货源逐步东移，亚太溢价维持，推动全球LNG价格重心东移。

3. 供给端风险可控，去库季关注资源争夺

• 欧洲去库季：随着欧洲进入去库季，其对LNG资源的争夺可能增强，价格或受此影响出现波动。
• 全球供给：全球LNG供应在高温和检修影响下保持紧张，但欧洲供给端因高库存和需求疲软，冲击可控。

关键信息

供应数据

需求数据

• 美国：6月LNG到岸量同比上升20.53%，电力需求强劲。
• 欧洲：6月西北欧LNG到岸量同比上升20.53%，但整体需求仍偏弱。
• 亚洲：中国LNG进口量同比上升23.65%，日本同比下降5.99%，韩国总体持平。

库存数据

• 欧洲：7月26日库容率为84.49%，同比上升16.86%。
• 美国：6月库存为2.987万亿立方英尺，同比上升23.63%。

价格走势

• NYMEX-HH近月：价格为2.61美元/百万英热，5日下跌0.15美元，20日下跌0.01美元。
• NYMEX-JKM近月：价格为10.97美元/百万英热，5日上涨0.05美元，20日下跌1.05美元。
• TTF现货价：6月价格为9.13美元/百万英热，5日下跌0.05美元，20日下跌2.73美元。
• 德国即期电价：72.75欧元/兆瓦时，5日下跌4.00欧元，20日上涨14.00欧元。
• ECX-欧盟碳权：价格为90.10欧元/吨，5日下跌1.33欧元，20日上涨1.02欧元。

短期气温预测

• 北美：预计8-14日气温偏高，将推动电力需求进一步上升。
• 东亚：8-12日气温偏高，对亚洲市场LNG需求形成支撑。

总结

7月LNG市场呈现区域分化，欧洲因高库存和需求疲软表现弱势，而亚洲和北美则因高温和电力需求增长维持偏强走势。欧洲市场虽面临供给收缩压力，但高库存缓解了部分风险，市场整体维持震荡。亚太需求回暖和俄欧政治压力下欧洲供给缩减，推动LNG货源逐步东移，关注去库季欧洲对资源的争夺及亚洲市场需求的进一步走强。