2017年-IMF国际货币组织_政策不确定性上升对日本经济可能是个坏消息_4页_663kb

政策不确定性上升对日本经济可能是个坏消息

核心内容

国际货币基金组织（IMF）的一项最新研究指出，政策不确定性是日本经济面临的重要挑战之一，可能对经济增长、投资和就业产生负面影响。研究通过分析日本四大报刊（《读卖新闻》、《朝日新闻》、《每日新闻》及《日经新闻》）的报道，构建了五个政策不确定性指标，分别衡量整体政策、财政政策、货币政策、汇率政策和贸易政策的不确定性水平。

主要观点

• 政策不确定性对经济的负面影响：政策不确定性会阻碍投资、降低人员招聘速度，并使企业更倾向于使用兼职员工，从而对经济表现产生不利影响。
• 不确定性峰值事件：日本政策不确定性在以下事件中达到峰值：
  • 全国大选和政权更替
  • 亚洲金融危机
  • 2008年雷曼兄弟破产
  • 2011年菅直人辞职
  • 美国债务上限之争
  • 英国“退欧”公投
  • 日本推迟上调消费税
• 不确定性与经济表现的关系：研究发现，政策不确定性上升往往预示着宏观经济表现的恶化，因此，提升政策的可信度和透明度对于改善经济表现至关重要。

关键信息

财政政策是不确定性主要来源

• 财政政策占比最高：在所有与经济政策不确定性相关的新闻文章中，有57%涉及财政政策，27%涉及货币政策，8%涉及贸易政策，仅3%涉及汇率政策。
• 财政政策的不稳定性：日本财政政策的不确定性主要源于税收和支出问题。例如，原定于2015年上调的消费税被两度推迟，导致公众对财政政策目标的信心下降。

全球因素对政策不确定性的影响

• 外部事件推高不确定性：英国“退欧”公投和美国总统选举等全球性事件显著增加了日本政策的不确定性。
• 贸易政策不确定性激增：2016年日本贸易政策不确定性指数较2014-2015年的平均水平上涨了140%。
• 整体政策不确定性上升：2016年日本整体政策不确定性指数较2014-2015年的平均水平上涨了56%。

政策不确定性与经济表现的关联

• 投资与就业受阻：较高的政策不确定性会减缓投资、降低人员招聘速度，进而影响整体经济增速。
• 政策不确定性是经济波动的催化剂：它不仅可能直接导致经济波动，还可能放大其他冲击的影响。
• 改善政策不确定性的方式：
  • 推出可信的政策计划
  • 加强政策沟通
  • 提高政策的透明度和可预测性

政策建议

• 结构性改革：在产品市场和劳动力市场推出可信的结构性改革计划，有助于降低政策不确定性。
• 促进就业：鉴于日本人口老龄化和女性就业率较低，推动妇女和老年人就业的相关改革尤为重要。
• 明确贸易政策方向：在美日贸易关系变化的背景下，明确的贸易政策方向对日本至关重要。
• 财政可持续性：确保日本财政的长期可持续性，是减少政策不确定性的关键。
• 货币政策透明度：完善日本央行的沟通框架，提供更好的前瞻性指引，有助于增强市场信心。

结论

政策不确定性对日本经济构成了持续的挑战，尤其是在财政政策、贸易政策和全球事件的影响下。通过建立可信的政策计划、加强政策沟通和提升透明度，可以有效降低不确定性，从而改善宏观经济表现。