政策不确定性大，金银继续震荡-20230711-大越期货-32页_1mb

政策不确定性大金银继续震荡总结

核心内容

当前金银市场受到政策不确定性和经济周期影响，整体呈现震荡走势。由于经济和货币政策的不确定性，金银价格在短期内难以明确趋势，主要以震荡为主。同时，美元指数和人民币汇率的变动对金银价格也产生显著影响，尤其是人民币走弱可能为内盘金银提供支撑。

主要观点

• 金银价格震荡为主：由于经济周期和政策周期的不确定性，金银价格在当前阶段将以震荡为主，而非单边上涨或下跌。
• 两种可能性较大：
  1. 经济软着陆：商品需求企稳恢复，通胀回落速度慢于预期，紧缩政策继续，金银价格震荡偏空，但宽松预期仍可能升温。
  2. 通胀迅速回落：经济衰退不可避免，商品价格继续触底，金银价格短期有下行压力，但降息预期将迅速升温，推动金银价格大幅走强。
• 货币政策分化：美国等主要经济体货币政策趋向分化，美国加息预期持续上升，而其他地区如中国、欧洲、日本等则倾向于宽松政策，这种分化对金银价格形成支撑。
• 消费和房地产影响：居民消费意愿虽回落，但仍高于疫情前水平；房地产市场在利率回落后的改善缓解了对经济的拖累，对金银价格形成一定支撑。
• 通胀与薪资支撑：核心服务通胀回落缓慢，主要由于住房项和薪资的支撑，这可能对金银价格形成持续压力。

关键信息

金银行情回顾

美联储加息预期

• 7月加息预期：当前加息预期持续上升，市场普遍认为美联储将在7月加息，且加息概率为88.7%。
• 9月加息预期：加息概率为69.1%，但仍存在宽松预期。
• 12月加息预期：加息概率为52.4%，但宽松预期升温可能性较高。

持仓数据

• CFTC黄金持仓：净多持仓处于高位，空头持仓处于2020年以来的低位，显示市场对黄金的多头情绪较强。
• CFTC白银持仓：净多持仓小幅减少，但整体仍为净多，多空持仓处于近年低位。
• 沪金持仓：净多持仓震荡，市场等待做多机会。
• 沪银持仓：净多持仓仍为净多，但震荡减少，适合区间操作。

结论

综合来看，当前金银市场在政策不确定性和经济周期的双重影响下，震荡成为主要趋势。市场对经济软着陆和通胀回落的预期存在分歧，导致金银价格在短期内难以明确方向。美联储加息预期虽有上升，但宽松趋势未变，人民币走弱为内盘金银提供支撑，而白银价格波动较大，更适合区间操作。投资者应密切关注通胀数据和美联储政策动向，以把握市场趋势。