20250428-国金期货-锡日度报告_中外锡价分叉国内消费弱拖累沪锡走势_3页_396kb

报告摘要

锡价报告总结

一、现货行情

2025年4月28日，上海金属网现货锡锭报价区间为259000-261000元/吨，均价260000元/吨，较前一交易日下跌3000元/吨。当日锡价呈现震荡走势，实际成交仍显疲软，主要由下游刚需采购驱动，贸易商交投意愿较低。云锡对期货2505合约升水900-1200元/吨，冶炼厂普遍采取持价惜售策略，限制了市场交投活跃度。

二、基本面分析

国内产能与库存
根据SMM调研，截至4月25日，云南与江西两大产锡省份精炼锡冶炼企业开工率合计56.34%，处于低位。云南地区锡矿进口量持续低迷，40%品位锡精矿加工费跌至历史低位，部分企业原料库存周期压缩，周度开工率自年初持续下滑。烟化炉减停现象普遍，进一步抑制产能释放。江西地区再生锡回收量在2025年一季度环比下降28.95%，受美国对消费电子加征高关税影响，传统焊料出口大幅减少，废料回收难度加大，导致部分冶炼厂减产。
外盘动态
伦敦金属交易所（LME）周五锡价小幅上扬，沪锡周一主力2506合约收于260590元/吨，全天下跌2320元，跌幅0.88%。尽管外盘价格趋势偏强，沪锡期货仍维持横盘状态，短期内外盘价差扩大。
宏观与政策因素
美国联邦储备委员会主席鲍威尔明确表态不会降息，并警告美国经济将面临失业率上升和通胀高企的双重压力，加剧市场不确定性。美国财长暗示未来中美关税谈判可能降低关税水平，但中方态度坚定，双方关税调整仍存博弈。此外，国内消费增长不及预期，叠加社会库存持续下降，对沪锡走势形成拖累。