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晨会纪要20250408总结

核心内容概述

本次晨会重点围绕国际贸易政策对国内市场的影响、重点公司业绩表现及行业投资建议展开，涵盖农林牧渔、电子、A股市场及市场数据等多个领域。

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重点推荐

1.1 农林牧渔行业简评：对美加征关税对农产品价格的影响

• 事件背景：中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，此前已对部分农产品加征15%或10%关税。
• 主要影响：
  • 大豆、棉花、高粱等农产品对美依赖度较高，关税提升短期内推升进口成本，但受替代来源影响，价格弹性有限。
  • 巴西进口占比显著提升，未来对美进口比例或逐步下降。
• 投资建议：
  • 关注生猪、禽、肉牛养殖及种业板块，同时关注国产宠物品牌替代机会。
• 风险提示：
  • 农产品价格波动风险、关税政策变化风险、全球消费不及预期。

1.2 扬杰科技（300373）公司简评

• 业绩表现：
  • 2024年实现营收60.33亿元（yoy+11.53%），归母净利润10.02亿元（yoy+8.50%），扣非归母净利润9.53亿元（yoy+35.43%）。
  • 2024Q4营收16.10亿元（yoy+17.57%，qoq+3.30%），归母净利润3.33亿元（yoy+8.93%，qoq+36.47%）。
• 增长原因：
  • 汽车电子需求旺盛，订单量增长显著。
  • 海外市场复苏，公司实施“多品牌”+“双循环”策略。
  • 成本管控有效，精益管理体系提升运营效率。
• 未来布局：
  • 拟收购贝特电子，完善保护器件布局，提升产品协同效应。
• 盈利预测：
  • 2025年营收预计70.87亿元，归母净利润12.29亿元，对应PE为21倍。
• 投资建议：
  • 保持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 产能爬坡不及预期、市场竞争加剧。

1.3 电子行业周报：美国关税超预期，半导体国产化加速

• 事件背景：美国对华加征对等关税，涵盖半导体关键设备、零部件和高端芯片。
• 影响分析：
  • 短期增加采购成本，延迟产能爬坡。
  • 长期推动国产替代，重塑全球半导体供应链格局。
• 行业观点：
  • 建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底等投资主线。
• 重点标的：
  • AIOT板块：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。
  • AI芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科。
  • 光器件：源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。
  • 国产替代：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、至纯科技、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
  • 消费电子：韦尔股份、思特威、格科微、卓胜微、唯捷创芯、兆易创新、北京君正、聚辰股份、东芯股份、江波龙、佰维存储、德明利、圣邦股份、艾为电子、思瑞浦、新洁能、扬杰科技、宏微科技。
• 风险提示：
  • 下游需求复苏不及预期、市场竞争加剧、地缘政治风险。

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财经要闻

1. 中央汇金、中国诚通、中国国新等增持A股

• 行动内容：中央汇金、中国诚通、中国国新等机构宣布增持A股，以维护市场稳定。
• 影响：市场信心有所提振，显示对A股的长期看好。

2. 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》

• 政策要点：
  • 推进农机装备全程全面升级，优化结构，打造产业集群。
  • 加快农业科技创新，重点突破种业、农机等核心技术。
• 目标：
  • 到2027年农业强国建设取得明显进展，农业农村现代化迈上新台阶。
  • 粮食综合生产能力达到1.4万亿斤，重要农产品保持合理自给水平。

3. 3月我国外汇储备增加134.41亿美元

• 数据表现：外汇储备规模达32407亿美元，环比上升0.42%。
• 原因分析：美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌，汇率折算和资产价格变化综合作用。

4. 欧盟计划对美征收两部分关税

• 时间安排：第一部分关税计划于4月15日征收，第二部分于5月15日征收。
• 背景：欧盟反制美国加征关税，准备采取报复措施。
• 影响：可能推动全球供应链区域化，加速半导体等产业的本土化发展。

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A股市场评述

• 市场表现：
  • 上证指数单日下跌7.34%，收于3096.58点。
  • 深成指、创业板指分别下跌9.66%、12.5%。
  • 恒生指数下跌13.22%，其他国际指数也呈现不同程度下跌。
• 资金与利率：
  • 融资余额下降88.20亿元，逆回购到期量2452亿元。
  • 国内利率维持稳定，1年期MLF为2%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
  • 国内商品价格整体下跌，螺纹钢、铁矿石分别下跌2.59%、3.36%。
• 市场情绪：
  • 市场整体情绪低迷，多数板块大幅下跌。
  • 仅种植业与林业板块逆市上涨，涨幅3.49%。
  • 市场呈现明显超跌，RSI6低至6.16，技术性反弹可能，但需谨慎。

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市场数据概览

• 股市表现：

  • 上证指数：-7.34%
  • 创业板指数：-12.50%
  • 恒生指数：-13.22%
  • 道琼斯工业指数：-0.91%
  • 标普500指数：-0.23%
  • 纳斯达克指数：+0.10%
  • 法国CAC指数：-4.78%
  • 德国DAX指数：-4.13%
  • 英国富时100指数：-4.38%

• 外汇表现：

  • 美元指数：+0.52%
  • 美元/人民币（离岸）：+507.00 BP
  • 欧元/美元：-0.52%
  • 美元/日元：+0.59%

• 国内商品：

  • 螺纹钢：-2.59%
  • 铁矿石：-3.36%

• 国际商品：

  • COMEX黄金：-1.87%
  • WTI原油：-2.08%
  • LME铜：+0.77%

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投资评级说明

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
  • 其他评级：标配、低配。

• 公司股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
  • 其他评级：增持、中性、减持、卖出。

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风险提示汇总

• 农产品价格波动风险
• 关税政策变化风险
• 下游需求不及预期
• 市场情绪持续低迷
• 地缘政治风险
• 产能爬坡不及预期
• 市场竞争加剧

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总结

本次晨会主要聚焦中美贸易摩擦对国内市场和行业的影响，尤其在农产品、半导体等领域。同时，重点公司扬杰科技表现亮眼，具备较强增长潜力。A股市场整体承压，但部分行业如农林牧渔、半导体等仍具备投资价值。建议投资者关注政策受益板块，谨慎应对市场波动。