20230406-浙商证券-半导体设备行业点评报告_日本半导体出口限制升级_半导体设备自主可控逻辑继续强化_5页_932kb

半导体设备行业点评报告总结

核心内容

2023年4月6日发布的半导体设备行业点评报告指出，随着美国、日本、荷兰三国对华半导体出口限制的升级，半导体设备自主可控逻辑进一步强化。国内半导体设备行业在政策推动和市场需求增长的双重驱动下，国产化率加速提升，尤其是在美日荷垄断的环节中，如涂胶显影、原子层沉积、离子注入和量测设备等领域，国产替代进程显著加快。

主要观点

• 出口限制升级：日本宣布从2023年7月起对23种芯片制造设备施加出口限制，涵盖刻蚀、光刻、沉积、清洗、热处理、检测等关键环节，进一步推动了半导体产业链的去日化趋势。
• 美日荷协议影响：美国联合日本、荷兰达成协议，限制先进制程设备对华出口。尽管部分先进光刻机受限，但1980Di光刻机不受限制，为国内成熟制程扩产提供了保障。
• 国产替代加速：国内半导体设备企业在政策支持下获得大规模验证机会，国产化率有望超预期提升，尤其是针对美日荷在关键设备领域的垄断地位。
• 投资建议：推荐关注国产化率较低、技术壁垒较高的环节，重点推荐北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、芯源微、微导纳米、新莱应材等企业，同时关注万业企业、长川科技、至纯科技、正帆科技等。

关键信息

1. 国际出口限制与国内应对

• 日本限制出口：从2023年7月起，限制对华高端半导体设备出口，涉及六大类设备。
• ASML与中方交流：3月28日，商务部部长会见ASML全球总裁，提振市场信心，表明ASML对华合作的持续性。
• 美光网络安全审查：我国对美光在华销售产品启动网络安全审查，进一步强调了对关键设备供应商的审查力度。

2. 全球半导体设备竞争格局

• 美日荷垄断地位：全球半导体设备市场由美国、日本、荷兰三国企业主导，前12家营收最高的企业均为三国公司。
• 主要设备领域：
  • 美国：在薄膜沉积、离子注入、量测、测试机等领域占据主导地位。
  • 日本：在涂胶显影、清洗设备方面具有显著优势。
  • 荷兰：光刻机领域占据绝对龙头地位，ASML占据全球96%市场份额。

3. 国内企业表现

• 重点企业：北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、芯源微、微导纳米、新莱应材等企业在关键设备领域具备一定竞争力。
• 估值表现：从2022年到2024年，上述企业在营收、净利润和PE、PS等估值指标上均呈现增长趋势，部分企业估值相对较低，具备投资潜力。

行业评级与风险提示

• 行业评级：看好（维持）
• 风险提示：
  • 下游资本开支不及预期
  • 国际贸易摩擦加剧
  • 国产化进展不及预期

投资建议

建议投资者关注以下领域及企业：

• 涂胶显影：东京电子市占率89%
• 原子层沉积：ASMI市占率45%
• 离子注入：应用材料市占率64%
• 量测设备：科磊市占率54%

推荐企业包括：

• 北方华创
• 中微公司
• 盛美上海
• 拓荆科技
• 华海清科
• 芯源微
• 微导纳米
• 新莱应材

关注企业包括：

• 万业企业
• 长川科技
• 至纯科技
• 正帆科技

相关报告与数据来源

• 相关报告：

  1. 《汽车百人会召开，持续推荐高安全边际锂电设备板块》2023.04.05
  2. 《日本限制半导体设备出口；持续推荐工程机械、通用设备、半导体设备一一机械行业周报（2023年4月第1周）》2023.04.02
  3. 《工程机械、半导体设备景气向上；新能源设备一季报业绩领先行业》2023.03.28

• 数据来源：新华社、证券时报、芯智讯、爱集微、Gartner、Wind等。

附录信息

• 重点企业估值表：展示了2022年至2024年重点半导体设备及零部件公司的营收、净利润、PE、PS等财务数据，供投资者参考。
• 行业投资评级说明：以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准，定义了“看好”、“中性”、“看淡”等投资评级。
• 法律声明：强调报告的参考性质，提醒投资者注意风险，并明确版权归属及使用规范。