20231217-中邮证券-策略观点_总量政策稳中求进_仍将维持震荡格局_11页_416kb

中邮证券A股策略报告总结（2023年12月17日）

市场表现回顾

A股本周先涨后跌，主要由于中央经济工作会议政策展望克制，市场对2024年经济增速预期下调。周五晚政策通稿未透露强刺激举措，导致情绪快速冷却。行业方面，传媒、纺织服饰和煤炭领涨，而地产链虽有京沪政策放松，但整体表现分化。成交量逐日缩小，短期波动加大。

政策与经济分析

中央经济工作会议定调“稳中求进”，强调总量政策适度加力，经济复苏需过程。11月数据显示，工业增加值同比环比创年内高点，但房地产销售和开工数据未触底，消费端社零同比高增但环比负增长。政策未转向，预计A股指数将维持震荡，等待经济数据改善或政策变化。

后市展望与投资建议

短期，A股侧重防御属性，建议增持非银行和地产链高股息个股，避开银行和地产股因融资压力。中长期，国内有效需求不足是核心问题，推荐转向海外需求和周期向上产业。具体包括：

• 医药生物：受益于美联储降息和老龄化，需求稳定；
• 消费电子及半导体：半导体销售额周期回正，AI硬件（如可穿戴设备）催生新机会；
• 汽车零部件：关注全球化布局企业。

风险提示

• 经济数据不及预期；
• 中美摩擦、地缘冲突或全球金融环境不稳定；
• 上市公司盈利下滑。