20161113-华泰证券-零售精彩每周报_一周关注_国美打造零售新场景_17页_1mb

行业周报总结 - 2016年11月13日

核心内容

本报告围绕2016年11月商贸零售行业表现与投资策略展开，重点分析了行业走势、重点推荐标的、行业前沿动态及近期调研内容。

主要观点

• 行业表现：上周商贸零售板块上涨2.54%，跑赢上证综指0.31%。贸易板块涨幅最大（4.09%），连锁板块跌幅最大（-0.36%）。
• 估值分析：商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为46.24X，其中贸易与百货板块估值最低，分别为41.13X和46.15X；连锁和超市板块估值最高，分别为56.79X和47.98X。
• 投资策略：重点推荐低估值百货龙头欧亚集团、大商股份、友阿股份；推荐厦门国贸，受益于大宗商品供给侧改革；推荐海宁皮城，受益于上游原材料反弹及定增；关注苏宁云商和步步高，受益于“双十一”全渠道表现。

关键信息

重点推荐股票

行业前沿动态

全渠道创新

1. 永辉精致超市南京喜樾广场店开业：引进高端进口商品及时尚品牌精品，总面积近4000平方米。
2. 家乐福24小时营业：首家在上海试水，预计增加5%-10%的营业收入。
3. 丝芙兰实现中国全渠道销售布局：第200家门店开业，同时进驻天猫，建立O2O系统，实现全渠道销售。

电商最前线

1. 近40家淘品牌入驻银泰迎战双11：线上线下融合，提升新零售体验。
2. 农产品电商交易额突破1700亿元：预计全年交易额将超2200亿元，占比提升至6.2%。
3. 工商总局约谈15家电商：规范“双11”促销活动，防范价格欺诈、虚假宣传等问题。
4. 双11天猫母婴用品预售排行榜：中高端品牌表现突出，如全棉时代、英氏童装、帮宝适纸尿裤等。
5. 双11天猫食品预售排行榜：三只松鼠、蒙牛等品牌预售额增长显著。

新消费探索

1. 尼尔森报告：2016年第三季度中国消费者信心指数稳定，快消品增长趋缓。
2. 贝恩资本收购Blue Nile：5亿美元全现金收购，推动美妆电商发展。

重要公告提示

1. 南京新百：出资4亿元参与设立生物医疗产业并购基金，目标收购CO集团不低于65.4%的股份。
2. 汉商集团：股东卓尔控股质押1666万股份，用于融资。
3. 建发股份：控股子公司为参股公司提供25亿元担保。
4. 吉峰农机：实际控制人王新明质押1310万股。
5. 秋林集团：解除并重新质押1650万股。
6. 苏宁云商：拟出售子公司股权，回笼资金支持互联网零售；为子公司提供财务资助，额度达55亿元。

近期调研回顾

国美电器（0493）

• 门店改造：引入电竞区、烘焙教室等体验场景，提升客户粘性。
• 战略转型：从单一销售向整体解决方案转变，重点布局家装市场。
• 电商与互联网竞争：强调垂直供应链优势，毛利率高于同行。
• 电竞引流：通过电竞、网咖吸引年轻客户，提升门店转化率。
• 场景运营：通过体验式消费，提升客户体验，实现客户培育。

华斯股份（002494）

• 网红生态布局：入股优舍科技与未来时刻，构建网红电商生态圈。
• 优舍科技：提供六大服务，包括粉丝引流、店铺运营、全网推广、供应链、内容生产、品牌化。
• 未来时刻：定义为网红电商孵化器，重点发展美妆自有品牌。
• 运营模式：通过内容产出、粉丝信任、专业运营能力实现变现。
• 盈利模式：收入包括自营电商、服务费、佣金等，未来将探索更多经营模式。

风险提示

• 消费增速超预期下行
• 大宗商品价格剧烈波动、汇率剧烈波动风险
• 跨境电商政策的不确定性

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 评级标准：
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

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联系方式

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• 丁浙川：电话021-28972086，邮箱dingzhechuan@htsc.com