20230822-西南证券-同庆楼-605108.SH-餐饮需求集中释放_下半年宴席旺季可期_5页_1mb

同庆楼（605108）2023年半年度财务分析及投资建议

核心摘要

• 业绩表现：2023年H1实现营业收入108亿元，同比增长452%；归母净利润15亿元，同比增长589%。Q2单季营收54亿元（同比增长688%），归母净利润7.33亿元（同比增长4,452.7%）。
• 需求恢复：餐饮需求在出行场景重启后集中恢复，宴席刚需推动业绩上行；公司大型餐饮配套酒店模式（富茂酒店）显著提升效率，餐饮收入占比达70%。
• 门店扩张：截至23年8月门店总数89家，上半年新开5家，筹备61家，鲜肉大包加速加盟，轻资产业务扩张提速。
• 业务协同：食品业务快速增长（营收8.14亿元，增长113.9%）；多业务（餐饮、酒店、食品）协同驱动长期增长。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润28/38/49亿元，同比增速196%/384%/271%，动态PE分别为30x/22x/17x，维持“买入”评级。

事件核心

• 业绩亮点：需求集中释放叠加宴席旺季预期，公司利用标准化体系控制成本，多业务协同推进规模扩张。
• 投资逻辑：短期看旺季催化，长期看连锁体系叠加轻资产模式。

风险提示

• 出行恢复不及预期，新店拓展进度不达预期，行业竞争加剧。