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公司年度总结：装机规模快速增长，首次实现分红

核心内容概述

公司于2020年发布年报，实现了营业收入和净利润的显著增长，并首次向股东派发现金红利，标志着公司盈利能力的稳健提升和对股东回报的重视。公司业务以清洁能源为主，装机规模持续扩大，未来将继续推动绿色能源转型，打造领先的移动能源服务商。

主要财务表现

营收与利润增长

• 营业收入：2020年实现113.1亿元，同比增长3.74%。
• 净利润：2020年实现8亿元，同比增长44.83%，利润增速远超收入增速。
• 每股收益 (EPS)：2020年为0.59元，预计2021-2023年分别为0.73元、0.85元、0.99元。

盈利能力指标

• 毛利率：2020年为24.64%，同比提升4.20个百分点。
• 净利率：2020年为9.14%，同比提升1.47个百分点。
• ROE：2020年为12.35%，预计2021-2023年将分别达到13.37%、13.79%、14.27%。
• 股息率：2020年为0.00%，预计2021-2023年分别为1.66%、2.03%、2.37%。

估值指标

• PE：2020年为15.08倍，预计2021-2023年分别为12.31倍、10.57倍、8.99倍。
• PB：2020年为2.11倍，预计2021-2023年分别为1.86倍、1.63倍、1.43倍。
• EV/EBITDA：2020年为6.55倍，预计2021-2023年分别为6.24倍、5.15倍、4.31倍。

装机规模与能源结构

2020年装机与运营数据

• 总并网装机容量：3680.04MW，其中清洁能源占比超90%。
  • 燃机热电联产：2647.14MW
  • 风电：524.4MW
  • 生物质发电：60.5MW
  • 垃圾发电：116MW
  • 燃煤热电联产：332MW

新投产与未来规划

• 新投产装机容量：519.4MW，主要为燃机热电联产（150MW）和风电（319.4MW）。
• 核准及在建项目：装机容量均超500MW。
• 未来发展方向：
  • 大力开发平价风电，提高可再生能源比例。
  • 适度开发燃机热电联产及垃圾发电项目。
  • 优化资产结构以提升盈利能力。

能源转型与战略布局

移动能源服务商转型

• 公司正从传统的能源生产向综合能源服务转型。
• 与中金资合作设立“碳中和”产业基金，总规模不超过100亿元。
• 投资方向包括充换电网络、网约车平台、电池资产管理、电池梯次利用等移动能源产业链上下游项目。
• 重点探索储能和换电等新兴领域，以实现业务多元化和可持续发展。

风险提示

• 成本波动风险：能源价格可能大幅波动，影响盈利能力。
• 债务压力：资产负债率较高，存在偿债压力。
• 经营不确定性：投资活动现金流净额可能受项目投资和融资影响。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.73元、0.85元、0.99元。
• 估值预测：PE预计为12倍、11倍、9倍，估值持续下降，但盈利增长预期良好。

公司基础数据

附录：财务预测与估值

分析师信息

• 分析师：王颖婷
• 执业证号：S1250515090004
• 联系方式：电话：023-67610701，邮箱：wyting@swsc.com.cn

投资评级说明

行业评级说明