20241029-华安证券-万华化学-600309.SH-三季度业绩短期承压_新产能落地持续成长_4页_495kb

我们统，万华化学（600309）2024年三季度报告表明，公司营收虽同比增长124.8%至50537亿元，但受烟台等地检修与价格跌等因素影响，净利润同比下降29.41%至2919亿元。■短期产能调整压制业绩，三季度多品类价格回落、费用增加导致整体盈利承压。■中期视角下，海外政策引导国内以旧换新落地，地产复苏预期支撑MDI需求，公司积极布局下游应用市场。■长期预期存在改善空间，公司持续推进国内MDI/TDI扩能、乙烯装置升级改造，新材料与石化产业链持续完善，2026年起业绩或有望扭亏为盈，维持“买入”评级，对应PE15倍区间支撑估值上修。风险点包括项目建设延期、麦克拓智能未达预期、MDI价格波动及海外宏观经济超预期变化等。