20221027-中邮证券-吉比特-603444.SH-22Q3存量产品运营稳定_自研产品后期储备充足_5页_425kb

吉比特 (603444.SH) 股票投资评级总结

核心内容

中邮证券对吉比特（603444.SH）进行首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。公司作为游戏行业的重要参与者，具备较强的产品运营能力和丰富的自研项目储备，同时在出海布局方面进展迅速，未来增长潜力较大。

公司表现

• 最新收盘价：241.33元
• 总股本/流通股：72百万股/72百万股
• 总市值/流通市值：17,343百万元/17,343百万元
• 12个月最高/最低价：448.55元/231.51元

财务数据（2022年三季度）

• 营业收入：13.19亿元，同比增长20.17%
• 归母净利润：3.23亿元，同比增长6.15%
• 扣非后归母净利润：3.35亿元，同比增长12.59%
• 经调整后归母净利润：2.83亿元，同比下降2%

主要观点

存量产品运营稳定

• 《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》前三季度营收基本稳定，体现出公司在存量产品上的长期运营能力。
• 《奥比岛：梦想国度》Q3上线成为主要营收增长点，而《摩尔庄园》通过调整永久性道具摊销周期，短期内提升了业绩表现。

自研产品储备充足

• 公司自研项目中已有9款正式立项产品，且《m66》、《m88》、《代号：bug》、《代号：原点》等产品已进入多轮测试阶段。
• 养猫抽卡游戏《超喵星计划》以及代理产品《黎明精英》、《新庄园时代》、《失落四境》和《皮卡堂》均已获批版号，为未来产品上线奠定基础。

出海布局加速

• 公司持续推进全球化战略，通过海外版建设与新游全球发行计划拓展海外市场。
• 《城下城堡3》等产品正积极布局海外市场，有望成为新的增长点。

盈利预测（2022-2024年）

关键财务指标预测（2022-2024年）

风险提示

• 互联网产品生命周期衰退风险
• 国际政治形势变化带来的不确定性
• 新游延期上线或流水未达预期的风险
• 汇率波动可能影响公司利润

评级说明

• 推荐：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
• 谨慎推荐：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

总结

吉比特作为一家具备强大自研能力和丰富产品储备的游戏公司，在2022年三季度表现稳健，受益于新游上线及老游调整带来的业绩提升。公司持续推动全球化战略，未来成长性良好，盈利能力和估值水平均高于行业平均水平，因此首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。