20240715-国海证券-特步国际-01368.HK-2024Q2运营点评_主品牌Q2增长环比提速_运营质量稳健_5页_244kb

特步国际（01368）2024年Q2运营点评摘要

公司评级：买入（维持）
发布日期：2024年7月15日
报告机构：国海证券

业绩亮点

• 特步主品牌Q2零售流水同比增长10%，环比增速提升。增长主要由电商渠道360X系列高性价比跑鞋带动，线上流水表现突出。
• 零售折扣环比改善至约75折，渠道库存周转4个月，库销比健康。

财务预测

• 2024-2026年收入预测：154.20亿、162.55亿、184.38亿元人民币，增长率分别为7%、5%、13%。
• 归母净利润预测：2024-2026年分别为122亿、140亿、162亿元人民币，增长率分别为18%、15%、16%。
• 估值：基于2024年7月12日收盘价5.21港元，PE估值分别为10/9/8倍。

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业竞争加剧
• 消费者偏好变化
• 产品推出不及预期
• 供应链问题
• 新品牌增长不及预期

总结

国海证券维持特步国际“买入”评级。公司Q2主业增长提速，折扣与库存情况环比改善，新品牌有望持续发力。