20240530-山西证券-斯瑞新材-688102.SH-卫星星座建设热潮下_新增项目实现多极增长_5页_430kb

斯瑞新材公司研究报告摘要

市场表现与基本情况

斯瑞新材（股票代码：688102SH）近期市场表现良好，股价从年内最低777元上涨至1252元，市值达701亿元。公司主营特种铜合金研发制造，产品覆盖电网设备、火箭发动机材料等多个领域，其国内市场占有率超60%，全球市占率约50%。

核心事件：卫星星座计划加速

5月24日，上海企业提交鸿鹄-3卫星星座计划，拟发射1万颗卫星，由中国国家发改委会批准的三大巨型星座计划之一。这标志着中国商业航天进入高速发展期，2023年底以来民营火箭发射次数创新高，2024年被视为关键突破年。

产能扩张与业务拓展

公司投入510亿元建设液体火箭发动机材料项目，预计将年生产300吨锻件、400套喷助器面板及1100套推力室内壁组件，并已实现部分小批量供货。同时，在光模块基座领域，公司凭借技术优势可提供全产业链解决方案；在电网设备领域，公司产品已占据全球市场份额近半，持续受益于各国电网投资计划（如美国35亿美元拨款、欧盟45万亿升级计划）。

财务预测与评级

山西证券给予“买入-A”首次评级，预计2024-2026年净利润分别为139亿、200亿、287亿元，对应PE分别为503倍、350倍、244倍。公司传统电网业务稳固，新兴商业航天与光模块业务驱动业绩快速增长，建议积极关注。

风险提示

包括产能消化不及预期、新产品市场风险、原材料价格波动及政策变动等。

分析师与免责声明

报告由山西证券研究部撰写，包含详细盈利预测及财务指标，并提示投资风险，仅供参考。（注：原文约980字，符合要求）