> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商业航天电源行业深度报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦商业航天电源系统的发展趋势与市场格局，分析了全球商业航天的加速发展背景、航天器电源系统的构成与技术路线、以及相关产业链的关键环节。随着地缘政治变化和科技竞争加剧，商业航天正成为航天产业的主体，尤其在通信卫星领域表现突出。 ## 主要观点 - **商业航天增长显著**：2024年全球商业航天发射次数占总发射次数的66%，中美两国占据主导地位，SpaceX发射次数居全球首位。 - **电源系统主导航天器运行**：太阳能供电系统占航天器供电方式的60.6%，为当前太空供电的核心技术路线；电池系统占23.3%，是重要的储能与辅助供电方案。 - **技术演进路径明确**：航天器电源系统从硅基向砷化镓、从单结向多结、从刚性向柔性发展，钙钛矿电池因高效率、低成本和柔性优势被视为未来主流技术路线。 - **成本控制重点在平台**：卫星平台成本占比约30%，且在电源系统中占22%，是成本削减的重点领域。 - **柔性太阳翼成为趋势**：预计到2033年，全球柔性太阳翼市场规模将达43.6亿美元，技术发展推动其在轨展开能力提升。 - **锂离子电池主导航天储能**：锂离子电池在航天电池中占比73.7%，是当前航天储能技术的主流选择，未来将向固态电池方向发展。 - **产业链逐步完善**：国内航天电源系统供应市场呈现国有与民营并行格局，技术与市场竞争力不断提升。 ## 关键信息 ### 1. 商业航天发展趋势 - 低地球轨道（LEO）卫星通信需求激增，发射数量快速增加，2025年LEO发射占比预计超过65%。 - 卫星通信频谱资源紧张，L、S、C频段几乎被占尽，Ku、Ka频段成为主要使用频段，Q/V频段开始进入商业领域。 - 2024年全球航天产业收入超4000亿美元，商业卫星占比达70%以上。 ### 2. 航天器电源系统构成 - **供电系统**：包括太阳能电池阵、蓄电池组和电源控制器。 - **配电系统**：通过变换器、配电器和电缆网实现电能的高效分配与传输。 ### 3. 太阳能电池技术演进 - **硅基电池**：早期使用，效率低，逐步被淘汰。 - **砷化镓电池**：当前主流，具备高稳定、抗辐射、耐高温、高转换效率等性能，但成本较高。 - **钙钛矿电池**：具有高光电转换效率、柔性、低成本和太空环境自我修复等优势，有望成为未来主流技术路线。 ### 4. 蓄电池发展现状 - **锂离子电池**：占航天电池市场73.7%，是当前航天储能技术的主流。 - **固态电池**：未来发展方向，可能与锂离子电池结合形成混合电池组。 ### 5. 柔性太阳翼技术 - **展开机构**：涉及机构设计、关键零部件和系统集成与测试，501所是国内最大的柔性太阳翼供应商。 - **柔性太阳翼优势**：比刚性太阳翼轻30%、收纳体积缩小60%以上，适用于大功率航天器。 ### 6. 产业链与市场格局 - **国内供应商**：电科蓝天、新雷能、上海港湾、馥昶空间等在航天电源系统领域占据重要地位。 - **国际竞争**：SpaceX、Redwire、Airbus等企业在全球市场中占据主导地位。 ## 投资建议 - **推荐股票**：永泰股份（603381.SH）、鑫铂股份（003038.SZ）、德龙激光（688170.SH）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）、远航精密（920914.BJ）。 - **关注公司**：电科蓝天（688818.SH）、新雷能（300593.SZ）、上海港湾（605598.SH）、晶科能源（688223.SH）、协鑫集成（002506.SZ）、隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、迈为股份（300751.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）。 ## 风险提示 1. **下游需求不及预期**：若全球商业航天卫星发射节奏不及预期，将影响航天电源需求。 2. **技术迭代风险**：光伏技术路线多样，若技术迭代导致企业未能及时更新产品，可能影响市场份额。 3. **行业竞争加剧**：头部企业凭借技术与成本优势占据市场，行业竞争可能加剧，导致部分企业现金流紧张。 ## 估值表（部分） | 代码 | 名称 | 总市值 (亿元) | 净利润 (亿元) 2025E | 净利润 (亿元) 2026E | 净利润 (亿元) 2027E | PE 2025E | PE 2026E | PE 2027E | |------|------------|----------------|---------------------|---------------------|---------------------|----------|----------|----------| | 688818.SH | 电科蓝天 | 970.07 | - | 3.43 | 5.66 | - | 282.82 | 171.49 | | 300593.SZ | 新雷能 | 124.77 | -0.16 | 2.18 | 4.71 | - | 57.37 | 26.52 | | 605598.SH | 上海港湾 | 110.26 | 1.30 | 1.72 | 2.20 | 84.51 | 64.01 | 50.09 | | 300102.SZ | 乾照光电 | 271.77 | 1.15 | 2.12 | 3.02 | 236.33 | 128.20 | 89.99 | | 601012.SH | 隆基绿能 | 1,265.54 | -42.93 | 34.49 | 56.38 | - | 36.69 | 22.45 | | 300751.SZ | 迈为股份 | 596.92 | 8.45 | 10.09 | 13.30 | 70.68 | 59.16 | 44.87 | | 300724.SZ | 捷佳伟创 | 356.13 | 29.93 | 19.06 | 16.69 | 11.90 | 18.69 | 21.34 | | 688170.SH | 德龙激光 | 53.08 | 0.13 | 0.89 | 1.66 | 408.27 | 59.97 | 32.07 | | 603381.SH | 永泰股份 | 51.72 | -0.48 | 3.83 | 6.80 | - | 13.52 | 7.60 | | 003038.SZ | 鑫铂股份 | 34.40 | 0.14 | 2.00 | 3.02 | 245.75 | 17.20 | 11.39 | | 002245.SZ | 蔚蓝锂芯 | 206.65 | 7.41 | 9.55 | 11.94 | 27.90 | 21.64 | 17.31 | | 301587.SZ | 中瑞股份 | 37.20 | - | - | - | - | - | - | ## 结论 随着商业航天的快速发展，航天电源系统作为保障航天器运行的核心，正经历从传统硅基向高效砷化镓、钙钛矿电池的演进。柔性太阳翼和锂离子电池的广泛应用，以及国内企业在技术与市场上的不断突破，推动了行业整体增长。投资建议关注具备技术优势与市场前景的领先企业，同时需警惕下游需求变化、技术迭代和行业竞争加剧等风险。