商业航天行业报告：商业航天方兴未艾，低轨卫星星座建设加速_67页_4mb

报告摘要

商业航天行业报告总结

核心内容

商业航天是指以市场化机制获取商业利润为主要目标的航天活动，正逐渐成为航天产业的主体力量。其未来发展趋势主要体现在低轨卫星星座的建设，尤其是低轨通信卫星。商业航天涵盖运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测及空间站五大方向，目前市场以人造卫星和运载火箭为主。

主要观点

行业增长迅速：2022年全球商业航天经济规模达4276亿美元，占航天经济总规模的78%。中国商业航天市场规模突破万亿元人民币，2015-2021年CAGR为22%。2023年地面设备制造和卫星服务占比分别为53%和39%，显示中下游是产业链主要构成。
全球发射趋势：美国和中国是全球主要航天发射国家，2024年分别占总发射次数的60%和26%。2023年全球商业航天发射次数首次超过非商业航天，占总发射次数的56%。我国商业发射能力亟待提升。
低轨卫星发展：低轨通信卫星已成为在轨卫星的主体，占全球在轨卫星的70%。美国在轨卫星数量远超中国，但中国具备较大的赶超空间。2024-2030年是我国低轨卫星发射的集中窗口期。
政策与资源争夺：国际电信联盟（ITU）规定卫星频率和轨道资源“先到先得”，推动各国加速申报频轨资源。同时，各国通过政策支持和资金投入推动商业航天发展，如美国的《国家航天政策》和《商业太空战略》，欧洲的“宇宙资本”风险基金，印度的《印度太空政策2023》等。
产业链构成：商业航天产业链可分为上游（卫星制造和AIT）、中游（卫星发射服务及地面设备制造）、下游（卫星运营和应用）。卫星通信是未来重点市场。
市场空间预测：2024至2030年，我国商业航天产业链整体增量约6536-7655亿元，其中卫星制造和发射服务分别为3688-4637亿元和648-818亿元，地面设备和卫星通信服务分别为5761亿元和1463-1633亿元。

关键信息

卫星制造和AIT

卫星包括载荷和平台两部分，成本各占50%。
载荷包括天线和转发器，其中天线系统占75%，T/R组件占50%。
卫星平台价值量最高部分是控制与推进系统（占40%）。
AIT是卫星研制过程中的关键环节，周期从1年缩短至3个月，Starlink已达到8颗/天的生产速度。

卫星发射

大推力、可复用液体火箭成为主流，重点发展方向为液氧甲烷发动机、垂直起降回收和3D打印。
我国商业航天发射能力正在提升，海南商业航天发射场二期预计2026年底完工，年发射能力将达60次以上。
2025年6月，文昌卫星超级工厂将正式投产，实现年产千星的批产能力。

地面设备制造

地面设备包括地面站和终端设备，其中地面站负责信号发送和接收，终端包括手持终端和移动终端。
主要涉及天线模组、终端设备及芯片，如信维通信、海格通信、华力创通等。

卫星运营和应用

卫星通信、导航和遥感是三大主要应用场景，其中卫星通信是重点市场。
主要运营商包括中国电信、中国卫通等，应用领域涵盖通信、导航、遥感、应急、交通、能源等。

投资建议

首次覆盖商业航天行业，给予“推荐”评级。建议重点关注以下企业：

上游卫星制造和AIT：芯动联科、隆盛科技、天银机电、国光电气、神开股份、国博电子、臻镭科技、通宇通讯、铖昌科技、富士达、陕西华达、上海瀚讯、苏试试验、西测测试、思科瑞、中国卫星。
中游火箭发射：宝钛股份、斯瑞新材、超捷股份、博云新材、铂力特、华曙高科、九丰能源。
中游地面设备：信维通信、海格通信、华力创通、金信诺、盟升电子、星网宇达。
下游卫星运营：中国电信、中国卫通。
下游卫星应用：信科移动、长江通信、三维通信、震有科技、北斗星通、中科星图、航天宏图。