20260509-广发期货-白糖周报_内外走势有所分化_22页_2mb

白糖周报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月白糖市场的内外走势及影响因素，涵盖国际与国内市场供需、价格走势、期货持仓、政策预期、天气影响等多个方面。

国际市场走势

• 地缘政治影响：中东局势缓和预期升温，带动美伊和平协议传闻，促使美原油、布伦特原油价格回落，削弱了甘蔗制生物燃料乙醇的生产意愿，糖厂或转而增加食糖产出，对原糖价格形成上行压制。
• 厄尔尼诺气候扰动：引发市场对甘蔗减产的担忧，对糖价形成支撑，多空博弈加剧。
• 全球供需预测：
  • 2025/26榨季预计全球食糖供应过剩630万吨，较上次预估下调40万吨。
  • 2026/27榨季供应过剩量收窄至140万吨。
• 巴西市场情况：
  • 2026/27榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1995.6万吨，同比增加19.67%。
  • 甘蔗ATR为103.36kg/吨，同比略降0.1kg/吨。
  • 累计产乙醇12.3亿升，同比增加33.32%。
  • 累计产糖量为64.7万吨，同比减少11.94%。
• 印度市场情况：
  • 2025/26榨季预计食糖总产量3240.9万吨，净产量2929.2万吨，同比增加12%。
  • 截至4月15日，印度剩余开榨糖厂21家，累计产糖2739万吨，同比增加196万吨。
  • 平均出糖率9.56%，同比提高0.19%。
• 期货持仓情况：国内期货持仓攀升至历史高位，多空博弈激烈，资金情绪主导盘面走势。

国内市场走势

• 现货价格：
  • 广西产区价格维持在5320-5380元/吨。
  • 云南产区价格维持在5100-5190元/吨。
  • 甜菜糖报价5400-5550元/吨。
  • 港口广西糖价格在5480-5550元/吨。
  • 加工糖主流报价5800-5850元/吨。
• 供需情况：
  • 2025/26榨季截至3月底，全国累计产糖1183万吨，同比增加108万吨。
  • 累计销售食糖513万吨，同比减少87万吨，销糖率43.4%，同比放缓12.4个百分点。
  • 截至3月库存为670万吨，同比增加194.79万吨。
• 进口情况：
  • 2026年2月份进口食糖24万吨，同比增加22万吨。
  • 2026年1-2月累计进口食糖52万吨，同比增加44万吨。
  • 2026年3月份进口食糖9.82万吨，同比增加2.90万吨。
  • 1-3月累计进口食糖62.29万吨，同比增加47.46万吨。
• 政策与天气因素：政策潜在利多，叠加天气因素带来潜在利好，限制价格下跌空间。

市场观点与策略

• 价格走势：国内糖市整体供应宽松，对盘面形成承压，但政策与天气因素限制跌幅。
• 期货走势：当前国内期货持仓高位，多空分歧加大，资金情绪主导盘面走势。
• 策略建议：预计短期内白糖期货维持宽幅震荡，重点关注前高5500元/吨的压力位突破情况。

风险提示

• 宏观风险：市场波动可能影响价格走势。
• 天气风险：厄尔尼诺气候扰动及地区降水情况可能影响糖产量与价格。

数据来源

• Wind、同花顺、泛糖科技、广发期货研究所。

总结

白糖市场在2026年5月呈现出内外走势分化的特点。国际方面，中东局势缓和预期带动原油价格回落，削弱乙醇生产意愿，从而对原糖价格形成支撑；但厄尔尼诺气候扰动仍引发对甘蔗减产的担忧，多空博弈加剧。国内方面，供应宽松格局持续，现货成交不佳，但政策与天气因素带来潜在利好，限制价格下跌空间。期货市场持仓高位，资金情绪主导价格走势，短期重点关注5500元/吨的压力位突破。整体来看，市场多空因素交织，价格波动受多种因素影响，投资者需密切关注供需变化及政策动向。