20140331-兴业证券-环保_周报-板块调整继续_环保蓝筹价值正在显现_13页_577kb

环保行业周报总结

核心内容

2014年3月31日发布的兴业证券环保行业周报指出，环保板块整体调整，但环保蓝筹股的价值正在显现。尽管近期环保蓝筹股如碧水源、桑德环境和中电远达出现较大跌幅，但分析师认为其估值已接近底部，下跌动能减弱，安全边际逐步增强。从整体业绩来看，环保行业龙头公司仍保持较高增速，具有较强的投资价值。

主要观点

1. 环保蓝筹股估值调整接近底部

   • 碧水源、桑德环境、中电远达等蓝筹股表现欠佳，但分析师认为其估值已接近底部，市场情绪已有所修复。
   • 从13年年报和14年业绩预测来看，这些公司仍能保持40%以上的增长，当前PE（TTM）仅为22-23倍，具有较高的安全边际。
   • 随着政策驱动和业绩持续增长，环保蓝筹股的价值正在逐步体现。

2. 重点推荐子板块及个股

   • 监测板块：推荐宝馨科技、先河环保、雪迪龙、聚光科技、天瑞仪器，认为政策驱动下小市场将大爆发。
   • 成长股：推荐宝馨科技、凯美特气、先河环保、中电远达、菲达环保、碧水源、桑德环境等，认为这些公司具备较好的安全边际和业绩弹性。
   • 主题投资：推荐三条主题投资：
     • 土壤重金属治理：永清环保、天瑞仪器；
     • 水污染治理：碧水源、津膜科技；
     • 生物质能利用：迪森股份、凯迪电力。

关键信息

行业动态

• 李克强：强调节能减排及应对气候变化的重要性，要求加强政策引导和市场机制，推动重点行业污染治理。
• 财政部：计划在3年内将排污权交易试点推广至全国，以发挥市场在减排中的作用。
• 欧盟：将节能环保产业纳入国家战略，计划投入1050亿欧元用于相关项目，以保持其在绿色技术领域的领先地位。
• 衡阳市：实施242个治污项目，显著改善湘江水质，重金属削减率达37.5%，饮用水水质达标率100%。

公司动态

• 国电清新：终止发行股份购买资产事项，股票复牌；一季度净利润增长50%-70%，受益于脱硫、脱硝项目投产。
• 碧水源：2013年营收增长76.9%，净利润增长49.3%；一季度净利润增长30%-40%，业绩稳步提升。
• 中电远达：2013年营收下降32.2%，但净利润增长23.6%；非环保资产已剥离，脱硝催化剂销量增加推动利润增长。
• 龙源技术：一季度净利润增长20%-50%，低氮燃烧产品收入增长50.67%，显示业务增长潜力。
• 城投控股：环保业务增长30.43%，弘毅投资入股将推动其转型，打造固废处理大平台。
• 凯美特气：延迟披露2013年年报，因与中石化长岭分公司在返销价格方面存在争议。
• 东江环保：2013年营收增长4.04%，净利润下降21.91%，主要受工业废物资源化产品价格波动影响。

市场表现

• A股环保指数：下跌2.4%；
• 大气工程板块：下跌6.6%；
• 监测板块：下跌4.2%；
• 水务运营板块：下跌2.5%；
• 固废板块：下跌2.4%；
• 水处理工程与耗材板块：下跌2.1%；
• 上证综指：上涨1.0%；
• 深成指：上涨0.3%；
• 创业板指：大跌6.3%；
• 港股环保指数：下跌1.7%。

个股涨跌幅

• 涨幅前三：龙源技术（4.8%）、武汉控股（3.3%）、城投控股（2.9%）；
• 跌幅前三：安科瑞（-19.9%）、国电清新（-16.6%）、隆华节能（-10.9%）。

大事提醒

• 多家公司正在进行非公开发行或收购资产事项，如菲达环保、中电远达、宝馨科技等；
• 部分公司限售股即将解禁，如聚光科技（4月）、津膜科技（6月）、巴安水务（9月）等。

投资策略

• 重点推荐监测板块及环保蓝筹股，认为其在政策驱动下具有较大的业绩增长潜力。
• 建议关注2014年业绩确定性强、安全边际高的公司，如宝馨科技、凯美特气、先河环保、中电远达、菲达环保、碧水源、桑德环境等。
• 建议关注主题投资机会，如土壤重金属治理、水污染治理、生物质能利用等。

风险提示

• 蓝筹股估值调整可能尚未完全结束，需关注后续市场情绪变化。
• 部分公司业绩受行业周期或政策影响较大，需谨慎评估。
• 创业板回调对环保板块整体造成拖累，需注意市场系统性风险。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 增持：相对表现与市场持平；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 减持：相对表现弱于市场。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、王政、王溪；
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、刘晓浏、李丹、郑小平；
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽；
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发；
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性；
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。