20150710-兴业证券-晨会纪要_13页_577kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券2015年7月发布的多行业投资观点汇总，涵盖宏观、中小盘、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、轻工制造、食品饮料等行业分析。各行业报告均提供了事件回顾、市场分析、盈利预测、投资评级及风险提示等内容，整体基调偏乐观，认为市场底部已确认，部分行业和个股存在超预期机会。

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各行业主要观点

宏观观点

• 债市巨震原因：当前债市波动主要由部分金融机构流动性短缺引发，非系统性风险。
• 流动性关键变量：广义流动性（如M2、社融）和货币市场流动性是决定债市走势的关键。
• 政策信号：央行有望放松货币政策，提振债市信心。
• 趋势判断：虽然债市短期波动可能继续，但整体趋势仍看好走牛。

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中小盘观点

• 富瑞特装（300228）：
  • 中报业绩略低于预期，但全年业绩仍被看好。
  • LNG产业链持续改善，海外拓展带来增长潜力。
  • 项目推进（如LNG物联网、储氢材料）为未来增长提供支撑。
  • 维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为1.92、2.47、3.32元。

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交通运输行业观点

• 南方航空（600029）：
  • 2015年上半年业绩大幅预增，预计净利润34亿至36亿元。
  • 业绩增长源于油价下跌、人民币升值及供需改善。
  • 预计第三季度旺季表现超预期，维持“增持”评级。
  • 未来航空业供需改善将持续，票价提升将支撑业绩。

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TMT行业观点

• 半导体行业：
  • 基本面稳健，未来三年预计保持4%左右增速。
  • 国内企业景气度高，中报业绩预增显著。
  • 建议关注龙头（如中芯国际、长电科技）及成长股（如华天科技、晶方科技）。
  • 行业投资策略为“买入并长期持有”、“估值合理成长股”、“创新能力突出的IC设计公司”。
  • 维持“推荐”评级。

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医药行业观点

• 老百姓（603883）：
  • 收购湖南康一馨55家门店，强化湖南市场地位。
  • 公司已在全国15个省份布局，形成区域领先优势。
  • 预计2015-2017年EPS分别为1.07、1.48、1.92元，对应PE分别为42、30、23倍。
  • 维持“增持”评级。

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农林牧渔行业观点

• 正邦科技（002157）：
  • 中报扭亏，盈利超预期，主要受益于猪价上涨及效率提升。
  • 2015年上半年出栏量增加，头均盈利提升。
  • 战略布局种植与养殖一体化，提升整体竞争力。
  • 预计全年净利润将超4亿元，维持“增持”评级。

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轻工制造行业观点

• 索菲亚：

  • 2015年上半年业绩增长显著，EPS为0.31元。
  • 公司布局全国五大产能基地，推动定制家居行业发展。
  • 供应链优化带来成本优势，成为家居品牌商中的成长股。
  • 维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为1.03、1.41、1.88元。

• 家得宝（Home Depot）：

  • 全球家居建材龙头，发展历程分为三个阶段：DIY模式、DIFM模式、020模式。
  • 中国市场的失败并非模式问题，而是进入时机与行业发展阶段不匹配。
  • 未来中国家居流通品牌有望受益于泛家居一体化趋势。

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食品饮料行业观点

• 白酒行业：

  • 市场底部确认，估值已明显低估，低风险价值投资机会显现。
  • 估值回到15-25倍，建议买入以“再赚一遍”。
  • 首推泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、五粮液等标的。
  • 风险提示包括大盘未企稳、高端白酒复苏不及预期、食品安全问题。

• 混改与顺价：

  • 国企改革持续推进，顺价机制提前，关注下半年业绩超预期。
  • 五粮液渠道库存较低，顺价后可减少对经销商返利，提升盈利空间。
  • 当前估值为10倍PE，具备防御性与进攻性。

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关键信息汇总

行业	核心观点	投资评级	关键数据
债市	流动性冲击非系统性，央行放松可期	推荐	估值收敛，趋势走牛
半导体	基本面稳健，长期增长驱动	推荐	龙头企业增长显著
白酒	低风险价值投资机会	推荐	估值回归，顺价预期
轻工制造	定制家居龙头成长可期	买入	索菲亚业绩增长
医药	外延并购强化市场地位	增持	老百姓EPS增长
农林牧渔	猪价上涨推动盈利	增持	正邦科技扭亏
交通运输	航空业供需改善，业绩弹性大	增持	南方航空业绩预增

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风险提示汇总

• 债市：LNG经济性维持低位、大股东持股比例低、应收账款与存货高、资产负债率高、储氢材料产业化风险。
• 富瑞特装：LNG价格持续低位、大股东持股比例低、应收账款与存货高、资产负债率高、储氢材料产业化风险。
• 南方航空：宏观经济不佳、油价上涨、人民币贬值、突发事件。
• 半导体：下游需求低于预期。
• 老百姓：猪价波动、市场竞争加剧、管理风险。
• 正邦科技：猪价波动。
• 索菲亚：橱柜领域开拓不顺、定制衣柜市场竞争激烈、管理不善。
• 白酒：大盘未企稳、高端白酒复苏不及预期、食品安全问题。

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投资建议汇总

• 买入：南方航空、索菲亚、富瑞特装。
• 增持：老百姓、五粮液、白酒板块。
• 中性：部分行业与个股。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002779	中坚科技	2200.00	12.11
603999	读者传媒	6000.00	9.77
002783	凯龙股份	2087.00	28.61
002780	三夫户外	1700.00	9.42
603936	博敏电子	4185.00	8.06
603800	道森股份	5200.00	10.93
603696	安记食品	3000.00	10.10
603398	邦宝益智	2400.00	13.97
300493	润欣科技	3000.00	6.87
300496	中科创达	2500.00	23.27
300488	恒锋工具	1563.00	20.11
300480	光力科技	2300.00	7.28
300489	中飞股份	1135.00	17.56
300487	蓝晓科技	2000.00	14.83
603838	四通股份	3334.00	7.73

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兴业近期研究报告一览

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
代云龙	富瑞特装中报点评	中小盘	买入	2015-07-10
刘淑生	白酒低风险价值机会	食品饮料	推荐	2015-07-10
蒋卫华	正邦科技中报扭亏	农林牧渔	增持	2015-07-10
熊正寰	索菲亚业绩快报点评	轻工制造	买入	2015-07-10
熊正寰	家得宝发展研究	轻工制造	推荐	2015-07-09
陈飞达	半导体行业反弹	半导体	推荐	2015-07-09
杨墨	东方财富互联网金融点评	传媒	增持	2015-07-09
孙媛媛	老百姓收购点评	医药	增持	2015-07-10

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投资评级说明

• 推荐：相对市场表现优于上证/深成指。
• 增持：相对市场表现在5%~15%之间。
• 中性：相对市场表现在-5%~5%之间。
• 买入：相对市场表现超过15%。

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