20180207-华安证券-环保行业每周报告_16页_1mb

金融环保组行业分析总结

行业评级

• 行业评级：增持

报告日期

• 2018-02-07

核心内容概述

2018年全国环保工作会议召开，明确了大气污染防治作为污染防治攻坚战的重点任务，启动了“打赢蓝天保卫战三年计划”。环保行业整体面临业绩和估值的双重压力，但部分企业因具备优秀的运营能力和项目执行能力，受到市场关注。

主要观点

• 大气污染防治是环保攻坚的重中之重，重点区域包括京津冀及周边、长三角等。
• 煤炭作为主导能源短期内难以改变，但燃煤电厂超低排放改造及非电领域治理仍有投资机会。
• 推荐公司包括【清新环境】（火电与非电业务结合）、【迪森股份】（煤改气）、【伟明环保】（垃圾焚烧运营优秀）、【永清环保】（危废与土壤修复）、【启迪桑德】（环卫与再生资源两网融合）。
• 垃圾焚烧、污水处理、环卫、危废等子行业值得关注，因其运营能力较强，业绩增长更具确定性。

上周热点

• 全国环境保护工作会议召开，强调污染防治攻坚战的重要性。
• 环保部启动“打赢蓝天保卫战三年计划”，推动重点区域大气污染防治。

上周表现

• 公用事业板块下跌6.60%，跑输大盘4.08个百分点。
• 环保工程及服务板块下跌9.94%，跑输大盘7.43个百分点。
• 污水处理、PM2.5概念板块跌幅较大，分别下跌11.11%和13.66%。
• 华安环保整体市盈率为27.24倍，较沪深300溢价1.76倍。
• 大气、监测和节能板块估值较高，固废和水处理板块估值较低，均处于历史底部。

公司动态

• 伟明环保：2017年发电量136,893.21万度，垃圾入库量370.31万吨。

投资策略

• 环保行业整体面临业绩和估值的双重压力，但具备运营能力的企业更受关注。
• 推荐关注垃圾焚烧、污水处理、环卫、危废等运营能力较强的子行业。
• 推荐公司包括【伟明环保】、【永清环保】、【启迪桑德】等。

风险提示

• 政策推进与监管不及预期；
• 环保督察不及预期；
• 业绩释放不及预期。

行业动态

• 环保部全面启动蓝天保卫战三年计划，明确治理思路和具体任务。
• 全国338个地级及以上城市SO2浓度较2013年下降41.9%，74个重点城市优良天数比例为73.4%，比2013年上升7.4个百分点。
• 各地政府工作报告中将生态文明建设和绿色发展列为2018年及未来重点任务。

公司动态 - 年报业绩预告

• 先河环保：净利润预增，市盈率47.87倍。
• 龙源技术：扭亏，市盈率-23.67倍。
• 迪森股份：净利润预增，市盈率27.53倍。
• 高能环境：略增，市盈率37.07倍。
• 龙马环卫：略增，市盈率27.18倍。
• 聚光科技：略增，市盈率23.08倍。
• 博世科：预增，市盈率47.05倍。
• 中原环保：略增，市盈率24.82倍。
• 中金环境：略增，市盈率20.55倍。
• 铁汉生态：预增，市盈率22.17倍。
• 国祯环保：预增，市盈率42.84倍。
• 环能科技：略增，市盈率39.49倍。
• 巴安水务：预增，市盈率32.20倍。
• 华光股份：略减，市盈率20.29倍。
• 伟明环保：预增，市盈率32.09倍。
• 中电环保：略增，市盈率31.09倍。
• 科融环境：扭亏，市盈率-34.08倍。
• 万邦达：预增，市盈率44.15倍。
• 盛运环保：首亏，市盈率-288.55倍。
• 津膜科技：首亏，市盈率112.17倍。
• 雪浪环境：略减，市盈率29.72倍。
• 天壕环境：预增，市盈率310.82倍。
• 永清环保：略增，市盈率44.68倍。
• 启迪桑德：中标PPP项目，市盈率未列。

个股公告动态

• 伟明环保：2017年全年发电量136,893.21万度，垃圾入库量370.31万吨。
• 科融环境：预计2017年归母净利润为5,100万元-7,300万元。
• 万邦达：与贵州渝富、中国电建签署BOO协议，建设毕节项目水处理系统、固体废物处理系统、热电装置。
• 盛运环保：中标厦门东部垃圾焚烧发电厂二期工程，中标金额为9987.00万元。
• 兴源环境：签订巴东县乡镇污水处理及市政基础设施改造PPP项目，总投资122,376.37万元。
• 维尔利：签订泰国onnut区固体废物处置中心项目分包合同，投资额2亿元。
• 迪森股份：预计2018Q1归母净利润为6,300万元-7,100万元，同比增长80.82%-103.78%。
• 津膜科技：预计2017年归母净利润亏损5,000万元-5,500万元。
• 雪浪环境：预计2018Q1归母净利润为5,411.15万元-7,983.65万元，同比下降10%-39%。
• 盛运环保：预计2017年归母净利润亏损25,000万元-24,500万元。
• 兴源环境：预计2018Q1归母净利润为41,500万元-47,000万元，同比增长123.38%-152.99%。
• 易世达：预计2017年归母净利润亏损26,100万元-26,600万元。
• 三维丝：预计2017年归母净利润亏损21,000万元。
• 维尔利：预计2017年度归母净利润为12,985万元-15,767万元，同比增长40%-70%。
• 盈峰环境：预计2017年度归母净利润为33,000万元-38,000万元，同比增长34%-55%。
• 天壕环境：预计2017年度归母净利润为10,000万元-11,700万元，同比增长71.31%-100.44%。
• 神雾环保：预计2017年度归母净利润为55,000万元-65,000万元，同比增长8%-22%。
• 天翔环境：预计2017年度归母净利润为6,709.49万元-10,507.31万元，同比下降47%-17%。
• 永清环保：预计2017年度归母净利润为14,152.25万元-16,982.70万元，同比增长0%-20%。
• 启迪桑德：中标西安阎良国家航空高技术产业基地表面处理中心PPP项目，总投资106,005.38万元。

投资策略

• 关注环保企业综合解决城市环境问题的能力，运营能力成为关键。
• 推荐垃圾焚烧、污水处理、环卫、危废等子版块。
• 建议关注具备稳定业绩增长能力的企业，如【伟明环保】、【永清环保】、【启迪桑德】等。

风险提示

• 政策推进与监管不及预期；
• 环保督察不及预期；
• 业绩释放不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

信息披露

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