20180207-华安证券-环保行业_年报业绩低于预期_关注运营类标的_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年2月环保行业的发展动态、市场表现及投资策略，重点提及大气污染防治、环保政策推进、行业估值情况及公司业绩表现。整体行业评级为增持，表明分析师看好环保行业的未来投资机会。

环保行业政策导向明确
- 全国环境保护工作会议召开，明确大气污染防治是污染防治攻坚战的重点。
- 启动“打赢蓝天保卫战三年计划”，推进北方地区清洁取暖和钢铁行业超低排放改造。
市场表现疲软
- 上周环保行业整体表现不佳，公用事业板块下跌6.60%，环保工程及服务下跌9.94%，水务板块下跌7.66%。
- 重点概念板块如PM2.5概念下跌13.66%，污水处理下跌11.11%。
估值分析
- 华安环保整体市盈率为27.24倍，高于沪深300的13.50倍，溢价1.76倍。
- 大气、监测和节能板块估值较高，处于历史底部；固废和水处理板块估值较低，也处于历史底部。
公司动态与业绩表现
- 部分环保公司年报业绩低于预期，行业面临业绩和估值的双重压力。
- 推荐关注具有优秀运营能力的公司，如伟明环保（垃圾焚烧）、永清环保（危废与土壤修复）、启迪桑德（环卫与再生资源两网融合）等。
- 清新环境、迪森股份等公司在特定领域表现突出，分别推荐其在火电及非电领域治理和煤改气方面的投资机会。
投资策略建议
- 关注运营类标的，注重业绩增长的确定性和稳健性。
- 垃圾焚烧、污水处理、环卫、危废等子行业具有较好发展前景。

会议时间：2018年2月2日—3日
主要内容：
- 强调污染防治攻坚战，提出“蓝天保卫战”、“清水行动”、“净土行动”三大重点。
- 明确2020年生态环境质量改善目标，如PM2.5浓度下降18%、优良天数比例达80%以上等。

五大成就：
- 环境治理模式优化，绿色发展理念深入人心。
- 大气、水、土壤污染防治三大行动计划实施。
- 生态环保领域改革深化，制度体系初步建立。
- 环境法治保障加强，执法手段丰富。
- 环境经济政策完善，形成多元化投资机制。
六大体会：
- 习近平新时代中国特色社会主义思想的科学指引。
- “五位一体”总体布局与“四个全面”战略布局的协调推进。
- 以改善环境质量为核心的工作合力形成。
- 严格执法督察问责机制的建立。
- 环境宣传与公众参与的加强。
- 环保系统干部作风与能力的提升。

重点推荐：
- 清新环境（火电与非电领域治理）
- 迪森股份（煤改气）
- 伟明环保（垃圾焚烧运营优秀）
- 永清环保（危废与土壤修复）
- 启迪桑德（环卫与再生资源两网融合）
关注方向：垃圾焚烧、污水处理、环卫、危废等子行业，关注企业运营能力与业绩稳定性。

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