20250916-国盛证券-量化点评报告_九月可转债量化月报-转债市场估值高位震荡_15页_1mb

转债市场估值高位震荡: 截至2025年9月12日，转债市场定价偏离度为5.27%，处于2018年以来99.3%分位数水平，估值高位震荡，长期配置价值低。建议降低偏股转债仓位，维持偏债策略配置权重，并基于估值轮动构建转债与股债组合。

市场复盘: 偏股转债表现强势，正股拉动贡献9.10%收益，周期与成长类转债（如有色、电子）表现较好，医药、银行等行业表现较弱。转债估值震荡小幅贡献0.60%收益。

可转债策略跟踪:

• 低估值策略: 可实现22.8%绝对收益，11.6%超额收益，权重35.4%（偏债）。
• 低估值+强动量策略: 绝对收益25.0%，超额收益13.7%，弹性更强。
• 低估值+高换手策略: 绝对收益25.0%，超额收益13.6%。
• 平衡偏债增强策略: 年化收益24.1%，波动与回撤低。
• 信用债替代策略: 收益7.3%，波动极低。
• 波动率控制策略: 将波动控制在4%以内，收益10.1%，回撤可控。

风险提示: 历史模型依赖，未来市场变化可能导致策略失效。