20210517-招银国际-比亚迪股份-01211.HK-半导体业务分拆上市有序推进_3页_804kb

比亚迪控股-H (1211 HK) 总结

核心内容

比亚迪控股-H (1211 HK) 是一家在新能源汽车及半导体领域具有领先地位的公司，其业务涵盖汽车制造、消费电子、二次充电电池等。公司近期在半导体业务分拆上市方面取得进展，成为股价上涨的催化剂。尽管近期股价因货币政策转向预期和业绩略低于预期而回调，但分析师仍看好其中长期表现。

主要观点

• 分拆上市推进：比亚迪半导体计划分拆至创业板上市，目前预案已发布。该业务主要涉及功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产与销售，涵盖IGBT、SiCMOSFET、MCU、电池保护IC、CMOS图像传感器等多种产品。
• 新能源汽车表现强劲：4月销量达45,234辆，同比增长42%。新能源乘用车销量25,662辆，同比增长97.48%，其中纯电动和插电式混合动力车型分别贡献了16,114辆和8,920辆。汉车型销量领先，DM-i系列车型具备爆款潜力。
• DM-i系列优势：DM-i系列车型采用高效发动机、EHS电混系统及专用刀片电池，热效率达43%，油耗仅5.3L/100km，综合续航达1,050km。其售价及使用经济性显著提升，消费者接受度高，随着产能释放有望成为市场爆款。
• 股价回调与投资机会：尽管近期股价有所回调，但分析师认为这是买入机会。公司基本面稳健，新能源汽车销量和盈利有望持续改善，维持“买入”评级，目标价为282港元，潜在升幅达96.1%。

关键信息

销量与财务表现

• 4月销量：45,234辆，同比增长42%，环比增长40.4%。
• 新能源乘用车销量：25,662辆，同比增长97.48%。
• 新能源商用车销量：628辆。
• 汉车型销量：8,177辆，处于行业领先地位。

财务数据（截至12月31日）

主要比率

股东结构

• 王传福：18.83%
• 吕向阳：8.77%
• Bershire Hathaway Energy：8.25%

股价表现

• 当前股价：143.8港元
• 52周内高/低：278.4 / 41.36港元
• 3月平均流通量：2,157.05百万港元

投资评级

• 招银国际证券：买入
• 目标价：282港元
• 潜在升幅：+96.1%

行业背景

比亚迪在新能源汽车领域占据领先地位，尤其在DM-i系列车型的推广方面，具备显著的市场竞争力。随着新能源汽车销量持续增长，公司盈利有望进一步改善。

免责声明

本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资决策需独立评估，且存在较大风险。招银国际证券不对报告内容承担法律责任，也不保证其准确性或完整性。投资者应咨询专业财务顾问。