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公募偏成长，外资加光伏减电动车

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2022年3月8日前一周（2022/2/25-3/4）A股市场的资金流动、机构行为、情绪及估值水平等关键指标，重点指出市场情绪维持低位，公募基金风格向成长板块偏移，外资则加仓光伏板块并减持电动车板块。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场情绪低位：最近一周A股资金净流入为-182亿元，前值为-120亿元，显示市场整体资金流出压力加大。
• 成交额回落：上证A股成交额为20,808亿元，历史分位数91%；创业板成交额为10,881亿元，历史分位数92%，较前一周有所下降。
• 换手率下降：全部主板换手率2.2%（历史分位数69%），中小板换手率2.8%（历史分位数52%），创业板换手率4.6%（历史分位数67%），整体市场活跃度下降。
• 涨停占比下降：最近一周涨停股票占比7.5%（历史分位数54%），前值为8.3%，显示市场波动性降低。
• 杠杆资金减少：融资余额增加值为-14亿元，历史分位数25%，表明杠杆资金情绪偏谨慎。

2. 机构行为分析

• 基金仓位稳定：偏股混合型基金仓位为85.0%，股票型基金仓位为88.1%，较前一周略有下降，但整体保持高位。
• 基金风格转向成长：公募基金抱团加强，风格向成长偏移，行业偏好计算机为代表的TMT板块。
• 外资偏好变化：北上资金净买入前三行业为有色金属、电力设备、电子；净卖出前三行业为非银金融、汽车、食品饮料。外资加仓光伏，减持电动车，隆基股份、阳光电源获增持，比亚迪、宁德时代遭减持。

3. 资金流入与流出

• 资金流入：
  • 新成立偏股型公募基金份额为157亿元，历史分位数79%。
  • 陆股通净流入43亿元，历史分位数43%。
• 资金流出：
  • IPO融资规模为111亿元，历史分位数93%。
  • 产业资本净减持117亿元，历史分位数95%。
  • 交易费用为97亿元，历史分位数91%。

4. 估值水平与行业表现

• 市盈率分化明显：创业板市盈率75倍（历史分位数67%），电子板块市盈率39倍（历史分位数31%），计算机市盈率66倍（历史分位数91%），电气设备市盈率55倍（历史分位数63%），食品饮料市盈率40倍（历史分位数58%），医药生物市盈率42倍（历史分位数57%）。
• 茅指数下跌：茅指数最近一周下跌4%，周成交额3,652亿元，历史分位数92%。
• 行业离散度上升：最近一周行业离散度为17，历史分位数92%，显示行业间表现差异加大。
• 风险溢价稳定：A股风险溢价为2.6%，历史分位数67%，与前值持平。

关键信息总结

资金流动

市场情绪与估值

风险提示

• 资金入市规模为估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生不利影响。

团队成员

• 姚佩：证券分析师，执业证书编号S0600520090005，邮箱yaopei@dwzq.com.cn
• 陈李：证券分析师，执业证书编号S0600518120001，邮箱yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 邢妍妹：证券分析师，执业证书编号S0600521030001，邮箱xingys@dwzq.com.cn
• 马浩然：研究助理，执业证书编号S0600121010015，邮箱mahr@dwzq.com.cn

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