策略·市场温度计：公募偏成长，外资加光伏减电动车-20220308-东吴证券-26页_1mb

公募偏成长，外资加光伏减电动车

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2022年3月8日当周A股市场的资金流动、机构行为、情绪及估值水平等关键指标，指出市场情绪持续低迷，资金净流入为负，且外资对光伏板块表现出明显增持，而对电动车板块则出现减持。同时，公募基金整体风格向成长型偏移，重点关注TMT行业。

主要观点

• 市场情绪低迷：A股资金净流入为-182亿元，较前一周的-120亿元有所扩大，显示市场情绪进一步降温。
• 公募基金风格偏成长：公募基金抱团加强，偏股混合型基金和股票型基金仓位分别为85.0%和88.1%，行业偏好转向以计算机为代表的TMT板块。
• 外资行为分化：北上资金在最近一周继续加仓周期板块，同时对光伏板块有明显增持，但对电动车板块减持显著，其中隆基股份、阳光电源获增持，比亚迪、宁德时代遭减持。
• 股市流动性收缩：整体资金流入为负，主要受IPO融资和产业资本净减持影响，ETF净流入为-42亿元，融资余额减少14亿元。
• 估值水平偏高：创业板市盈率75倍，处于历史67%分位；电子板块市盈率39倍（历史31%分位），计算机板块市盈率66倍（历史91%分位）。
• 情绪指标回落：上证A股和创业板成交额均回落，换手率下降，涨停股票占比也有所下降。

关键信息总结

1. 机构行为

• 基金仓位：

  • 偏股混合型基金仓位：85.0%（前值85.2%）
  • 股票型基金仓位：88.1%（前值88.4%）

• 基金风格：

  • 公募基金风格向成长偏移，偏好TMT行业。
  • 前一周基金风格偏向周期和TMT板块。

• 外资风格：

  • 北上资金净买入前三行业：有色金属、电力设备、电子
  • 净卖出前三行业：非银金融、汽车、食品饮料
  • 持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物
  • 持仓市值后三大行业：美容护理、社会服务、通信

2. 股市流动性

• 资金流入：

  • 偏股型公募基金发行：157亿元（历史分位数79%）
  • 陆股通净流入：43亿元（历史分位数43%）
  • ETF净流入：-42亿元（历史分位数5%）
  • 融资余额增加：-14亿元（历史分位数25%）

• 资金流出：

  • IPO融资：111亿元（历史分位数93%）
  • 产业资本净减持：117亿元（历史分位数95%）
  • 交易费用：97亿元（历史分位数91%）

• 资金净流入：-182亿元（前值-120亿元）

3. 情绪及估值水平

• 成交额：

  • 上证A股成交额：20,808亿元（历史分位数91%）
  • 创业板成交额：10,881亿元（历史分位数92%）

• 换手率：

  • 全部主板换手率：2.2%（历史分位数69%）
  • 中小板换手率：2.8%（历史分位数52%）
  • 创业板换手率：4.6%（历史分位数67%）

• 杠杆资金：

  • 杠杆率：6.9%（历史分位数6%）
  • 涨停股票占比：7.5%（历史分位数54%）

• 市盈率分布：

  • 创业板市盈率：75倍（历史分位数67%）
  • 电子板块市盈率：39倍（历史分位数31%）
  • 计算机板块市盈率：66倍（历史分位数91%）
  • 电气设备板块市盈率：55倍（历史分位数63%）
  • 食品饮料板块市盈率：40倍（历史分位数58%）
  • 医药生物板块市盈率：42倍（历史分位数57%）

• 行业离散度：17（历史分位数92%）

• A股风险溢价：2.6%（历史分位数67%）

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能造成企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生不利影响。

团队成员

• 姚佩：证券分析师，执业证书编号S0600520090005，邮箱yaopei@dwzq.com.cn
• 陈李：证券分析师，执业证书编号S0600518120001，邮箱yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 邢妍妹：证券分析师，执业证书编号S0600521030001，邮箱xingys@dwzq.com.cn
• 马浩然：研究助理，执业证书编号S0600121010015，邮箱mahr@dwzq.com.cn

免责声明

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