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文档总结：华能新能源与安东油田服务集团分析报告（2018年7月24日）

核心内容概述

本报告由分析师Daniel Huang和Vincent Yu撰写，分别对**华能新能源（00958:HK）和安东油田服务集团（03337:HK）**进行了投资分析。报告重点分析了两家公司在2018年上半年的业绩表现、行业政策影响及未来增长预期，并维持了“买入”评级。

华能新能源（00958:HK）

主要观点

• 业绩改善显著：2018年上半年，华能新能源风电合并装机容量同比增长约4%，风电发电量同比增长14.8%。
• 限电情况好转：上半年限电率降至7.4%，同比下降260个基点，显示公司运营效率提升。
• EPS预测维持：预计2018年每股收益（EPS）为0.35元（同比增长20.7%），2019年为0.39元（同比增长11.4%），2020年为0.44元（同比增长12.8%）。
• 目标价与估值：维持目标价为3.95港币，对应10倍2018年市盈率（PE）和1.3倍市净率（PB），当前股价仍有约42%的上行空间。
• 政策支持：国家能源局和发改委出台多项政策，推动可再生能源消纳和电力市场化交易，有助于公司未来增长。

关键信息

• 发电量增长：上半年总发电量达13.6TWh，其中风电12.9TWh，光伏703GWh。
• 政策驱动：政策推动可再生能源消纳和市场化交易，预计年内限电情况将继续改善。
• 盈利预览：预计2018年上半年收入同比增长13%，净利润增长约20%，但第二季度因风资源不足，增速有所放缓。

安东油田服务集团（03337:HK）

主要观点

• 盈利超预期：预计2018年上半年归母净利润同比增长5-8倍，达到6100-9760万元，高于分析师原预期。
• 订单强劲增长：2018年第二季度新增订单金额达18亿元，同比增长331%；海外订单增长568%，在手订单总额达51亿元，同比增长36.6%。
• EPS预测上调：预计2018年摊薄每股收益从0.08元上调至0.09元，2019年从0.11元上调至0.13元，2020年从0.20元上调至0.21元。
• 目标价上调：目标价从1.55港币上调至1.67港币，对应15倍2018年PE和10倍2019年PE，当前股价仍有约53.2%的上涨空间。
• 美元升值助力：海外订单以美元计价，美元对人民币升值超过9%，显著提升了公司净利润。

关键信息

• 海外业务主导：上半年海外订单占总完工订单的62%，伊拉克订单占比达72.5%，毛利率超过40%，净利率接近30%。
• 项目与收购推动增长：7月完成对DMCC 40%权益的收购，Majnoon项目启动，预计下半年业绩将进一步增长。
• 行业前景乐观：分析师认为油价波动对油服行业影响有限，公司未来订单流入有望保持强劲。

投资评级标准

安全投资评级

• BUY：预期股价在12个月内上涨超过20%。
• Outperform：预期股价在12个月内上涨10%-20%。
• Hold：预期股价在12个月内波动在-10%至+10%之间。
• Underperform：预期股价在12个月内下跌10%-20%。
• SELL：预期股价在12个月内下跌超过20%。

行业投资评级

• Overweight：行业表现优于市场整体。
• Equal weight：行业表现与市场整体相近。
• Underweight：行业表现弱于市场整体。

信息披露与免责声明

• 利益冲突声明：公司未持有目标公司股份或衍生品，但可能通过关联公司持有超过1%的股份，且可能为目标公司提供投资银行服务。
• 分析师声明：报告内容反映分析师个人观点，分析师及其关联方未在目标公司任职或拥有财务利益。
• 免责声明：报告基于公开信息，公司不保证信息的真实性、准确性或完整性。报告内容仅为参考，不构成买卖建议。
• 版权与分发限制：报告仅限专业投资者使用，未经授权不得复制、传播或使用。

总结

本报告对华能新能源和安东油田服务集团进行了详细分析，指出两家公司均受益于行业政策和市场环境改善，业绩表现强劲。分析师维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大，股价仍有显著上涨空间。同时，报告强调了信息披露和免责声明，以确保投资者理解潜在风险与利益冲突。