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正信期货有色套利周报(20240226)

一、周度价格与资金流动

• 持仓情况：多数品种持仓量处于低位；铝、铜、锌、镍持仓量分别增加129%、59%、288%和较大增幅；铅持仓量减少96%。
• 资金流向：除铅外的多数基本金属资金净流入。

二、库存与利润

• 库存：数据详述在报告中。
• 冶炼利润
  • 铜：加工费下降，利润下行；
  • 铝：成本维持在特定区间（17000-18500元/吨），利润随铝价下跌小幅下降；
  • 锌：加工费持平，国产矿理论利润小幅回升。

三、基差与期限结构

• 基差变化（一周总结）：
  • 铜：近月价差100，较上周减少10；
  • 铝：近月价差0，较上周增加45；
  • 锌：近月价差-10，与上周相比减少25；
  • 铅：近月价差20，减少80；
  • 镍：近月价差280，减少170；
  • 锡：近月价差380，减少560。
  • 期限结构方面：铜、铝、锌维持Back结构，铅为水平结构。

四、内外盘及跨品种比值

• 内外盘对比
  • 沪伦比：本周多数金属比值下降，分别为铜（113）、铝（12）、锌（117）、铅（105）、镍（108）和锡（114）。
  • 进口盈亏：铜、铝、锌进口盈利分别为248、288和298，其他为负值。
• 跨品种比值：变化详见报告中多张图表。
• 套利关注因素：美联储政策、内外库存对比和国内稳增长预期。

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