20251207-招商期货-国债期货周度报告_降准降息传闻又起_国债依旧偏于震荡_11页_784kb

国债期货周度报告总结

价格变动

• 国债期货各期限变动：2年期价格上升0.033%，5年期上升0.019%，10年期下降0.023%，30年期大幅下跌1.651%。

CTD券与IRR

• 可交割券情况：
  • 2年期CTD券净基差-0.033%，IRR 1.56%。
  • 5年期CTD券净基差-0.109%，IRR 1.83%。
  • 10年期CTD券净基差0.014%，IRR 1.39%。
  • 30年期CTD券净基差-0.097%，IRR 1.72%。
• IRR分位数：27.4%、59.3%、24.7%、62.1%，显示部分期限券较便宜。

宏观经济

• PMI数据：制造业PMI为49.2%，复苏动能不稳固，新订单和产成品库存疲软。
• 工业利润：10月同比下降5.5%，环比下滑15.16%，显示“增收不增利”格局。
• 国债发行：30年期国债发行利率升至2.3020%，需求旺盛但供给压力推高成本；拟发行短期国债加剧流动性担忧。

公开市场操作

• 本周央行净回笼8480亿元资金，显示资金收紧倾向。

交易策略

• 建议以震荡看待国债期货，MLF利率稳定，降息传闻增加下行空间有限。

风险提示

• 货币政策宽松超预期或经济复苏不及预期可能改变市场趋势。