20260207-国联期货-甲醇周报_关注美伊谈判结果_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概览

本报告为国联期货研究所于2026年2月7日发布的甲醇周报，主要分析了近期甲醇市场走势、供应与需求情况、价差变化及库存动态，同时关注美伊谈判进展对市场的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货价格：MA2605合约收于2244元/吨，周跌幅3.28%。
• 基差：太仓基差为-30元/吨，较上周有所上升。
• 现货价格：
  • 太仓甲醇价格为2200元/吨，环比下跌65元/吨。
  • 鲁北甲醇价格为2175元/吨，环比上涨15元/吨。
  • 鲁南甲醇价格为2120元/吨，环比下跌15元/吨。
  • 内蒙甲醇价格为1805元/吨，环比上涨15元/吨。
• 价差变化：
  • MA5-9价差为-29元/吨，较上周下降5元/吨。
  • 跨区价差方面，江苏-内蒙价差为395元/吨，较上周下降80元/吨；鲁南-太仓价差为0元/吨，较上周上升60元/吨。

2. 运行逻辑

• 伊朗装置重启：伊朗Majan和ZPC 1#装置提前重启，使运行装置增至五套，可能影响进口量。
• 3月进口预期上调：预计3月进口量将达100万吨，较此前预期有所上升。
• 港口去库压力：港口提货需求一般，去库主要依赖到港量偏低，但内地-港口套利窗口打开，叠加伊朗装置重启，港口压力仍较大。
• 地缘风险关注：美伊核谈判尚未达成协议，地缘风险依然存在，美国在中东的军事部署可能加剧不确定性。

3. 推荐策略

• 参考区间：MA2605合约参考区间为2000-2500元/吨。
• 操作建议：建议持有MA605C2500买购+MA605C2750卖购。

4. 风险点

• 地缘政治风险：美伊谈判结果及中东局势变化可能影响市场情绪。
• 伊朗装置提前重启：可能进一步增加供应，压制价格。
• 下游需求走弱：部分MTO装置重启后，若利润回升不明显，可能影响整体需求。

关键影响因素分析

供应端分析

• 国内供应：2月甲醇产量预估为735.78万吨，较1月有所下降。
• 伊朗供应：ZPC 1#和Majan装置提前重启，预计3月进口量上调至100万吨。
• 美国供应：寒潮过后，三套装置重启，共530万吨/年。
• 区域供应：
  • 西北地区：多套装置处于停车状态，仅部分正常运行。
  • 华北地区：部分装置停车，如中原石化、鲁西化工等。
  • 华东地区：部分装置正常运行，如神华宁夏煤业、阳煤恒通等。
  • 西南地区：部分装置处于待定状态，如江油万利、卡贝乐等。

需求端分析

• MTO装置重启：恒通化工MTO装置已重启，但负荷不高。
• 下游开工率：甲醛、甲缩醛、新戊二醇、BDO、PTMEG、PBT、MTBE等下游产品开工率均处于较低水平。
• 需求变化：整体需求呈现季节性下降趋势，部分企业库存压力较大。

平衡表分析

• 供需平衡：整体供需差在2月为+2.01万吨，3月为+1.22万吨，4月后供需差逐步扩大，至12月为-11.37万吨。

结论

当前甲醇市场在供应端受到伊朗装置提前重启及美国装置重启的影响，进口量有所增加，港口库存压力依然存在。同时，下游需求呈现季节性下降趋势，MTO装置重启后对需求支撑有限。地缘政治风险仍是影响市场的重要因素，需密切关注美伊谈判进展。建议投资者根据供需变化及地缘动态，灵活调整仓位，控制风险。