> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场周报总结 ## 核心内容概览 本周甲醇市场受到国内供应调整与国际局势影响，整体呈现供应减少、需求疲软、库存下降及利润波动的态势。国内部分装置开始检修，国际供应因伊朗战争影响维持低位，同时市场对霍尔木兹海峡通航及美伊谈判的关注度持续上升。 ## 主要观点 - **供应方面**：国内甲醇供应在本周小幅增加后，因榆林兖矿、西北能源、伊东九鼎、山西蔺鑫、陕西精益等装置开始检修，下周国产量将大幅减少，下下周则因部分装置重启而有所回升。 - **需求方面**：本周总需求大幅下降，主要由于“其他需求”降低和部分传统下游产品利润下滑。其中，MTO需求相对稳定，但部分装置如鲁西、兴兴处于低负荷运行或停车状态。 - **库存方面**：港口库存持续下降，主要受到港量减少及出口影响，预计后期库存将进一步降低。内陆库存也同步下降。 - **运价及利润**：甲醇运价受国际局势影响，部分进口商采购谨慎。上游利润因煤价上涨而下滑，但西南天然气制甲醇装置仍维持盈利。下游利润方面，MTO利润有所改善，而其他如DMF、MTBE等则因亏损或低负荷运行而表现不佳。 - **国际市场动态**：伊朗甲醇装置多数因战争停车，部分重启但负荷较低，且美国封锁伊朗船只运输，影响其甲醇出口。阿曼、卡塔尔等国家甲醇装置运行稳定，但部分装置处于检修状态。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **国内供应**：本周为206.02万吨，下周预计降至202.53万吨，下下周回升至207.05万吨。 - **国际供应**：本周进口到港量为14.96万吨，未来到港量维持低位。 - **主要供应区域**：西北地区、煤制、焦炉气制、天然气制等。 ### 需求情况 - **总需求**：本周为219.49万吨，下周预计降至217.84万吨，下下周回升至221.86万吨。 - **主要需求**：烯烃、甲醛、醋酸、MTBE等，其中MTO需求相对稳定。 - **其他需求**：本周显著下降，预计未来维持低位。 ### 库存情况 - **总库存**：本周为128.27万吨，下周预计降至117.02万吨，下下周进一步降至110.90万吨。 - **港口库存**：本周为87.86万吨，下周降至80.02万吨，下下周进一步降至75.90万吨。 - **内陆库存**：同步下降，预计后期维持低位。 ### 基差与成本 - **基差**：内蒙与太仓基差走强，主要因期货移仓换月及价格波动。 - **成本**：煤价上涨，导致内蒙古、河南等地区甲醇生产成本上升，影响利润。 ### 交易策略 - **期货**：关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展，远期空单可继续持有。 - **现货**：北方现货市场继续排库，贸易商择机拿货，下游刚需采购。 - **套利**：月间套利建议在霍尔木兹海峡通畅后进行反套。 - **期权**：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。 ## 风险提示 - 伊朗甲醇工厂长期停车。 - 非伊货不再来中国。 - 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。 ## 装置动态 ### 国内装置 - 包括黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩、湖北华强化工、山西中信、巴彦淖尔、内蒙古黑猫、中安联合、河南鹤壁、榆林兖矿、伊东九鼎、山西蔺鑫、西北能源、鄂能化、久泰托县、新疆天智辰业、陕西精益、山东明水、新疆新业等，部分装置因检修或故障短停，影响国产量。 ### 国际装置 - 伊朗主要装置因战争停车，部分重启但负荷较低。 - 阿曼、卡塔尔、美国、特立尼达等国家甲醇装置运行稳定，部分处于检修状态。 ## 未来展望 - 国内供应预计在5月后逐步恢复，但整体仍偏紧。 - 国际供应因伊朗局势影响维持低位，美国封锁运输影响进口。 - 甲醇价格高位运行，抑制部分需求。 - 市场走势将高度依赖霍尔木兹海峡通航及美伊谈判结果。 ## 结论 甲醇市场在短期内受到供应减少与需求疲软的双重影响，价格波动较大。未来需密切关注国际局势及国内供应变化，合理制定交易策略。