20260509-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb

甲醇市场周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场受到国内供应调整与国际局势影响，整体呈现供应减少、需求疲软、库存下降及利润波动的态势。国内部分装置开始检修，国际供应因伊朗战争影响维持低位，同时市场对霍尔木兹海峡通航及美伊谈判的关注度持续上升。

主要观点

• 供应方面：国内甲醇供应在本周小幅增加后，因榆林兖矿、西北能源、伊东九鼎、山西蔺鑫、陕西精益等装置开始检修，下周国产量将大幅减少，下下周则因部分装置重启而有所回升。
• 需求方面：本周总需求大幅下降，主要由于“其他需求”降低和部分传统下游产品利润下滑。其中，MTO需求相对稳定，但部分装置如鲁西、兴兴处于低负荷运行或停车状态。
• 库存方面：港口库存持续下降，主要受到港量减少及出口影响，预计后期库存将进一步降低。内陆库存也同步下降。
• 运价及利润：甲醇运价受国际局势影响，部分进口商采购谨慎。上游利润因煤价上涨而下滑，但西南天然气制甲醇装置仍维持盈利。下游利润方面，MTO利润有所改善，而其他如DMF、MTBE等则因亏损或低负荷运行而表现不佳。
• 国际市场动态：伊朗甲醇装置多数因战争停车，部分重启但负荷较低，且美国封锁伊朗船只运输，影响其甲醇出口。阿曼、卡塔尔等国家甲醇装置运行稳定，但部分装置处于检修状态。

关键信息

供应情况

• 国内供应：本周为206.02万吨，下周预计降至202.53万吨，下下周回升至207.05万吨。
• 国际供应：本周进口到港量为14.96万吨，未来到港量维持低位。
• 主要供应区域：西北地区、煤制、焦炉气制、天然气制等。

需求情况

• 总需求：本周为219.49万吨，下周预计降至217.84万吨，下下周回升至221.86万吨。
• 主要需求：烯烃、甲醛、醋酸、MTBE等，其中MTO需求相对稳定。
• 其他需求：本周显著下降，预计未来维持低位。

库存情况

• 总库存：本周为128.27万吨，下周预计降至117.02万吨，下下周进一步降至110.90万吨。
• 港口库存：本周为87.86万吨，下周降至80.02万吨，下下周进一步降至75.90万吨。
• 内陆库存：同步下降，预计后期维持低位。

基差与成本

• 基差：内蒙与太仓基差走强，主要因期货移仓换月及价格波动。
• 成本：煤价上涨，导致内蒙古、河南等地区甲醇生产成本上升，影响利润。

交易策略

• 期货：关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展，远期空单可继续持有。
• 现货：北方现货市场继续排库，贸易商择机拿货，下游刚需采购。
• 套利：月间套利建议在霍尔木兹海峡通畅后进行反套。
• 期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。

风险提示

• 伊朗甲醇工厂长期停车。
• 非伊货不再来中国。
• 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。

装置动态

国内装置

• 包括黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩、湖北华强化工、山西中信、巴彦淖尔、内蒙古黑猫、中安联合、河南鹤壁、榆林兖矿、伊东九鼎、山西蔺鑫、西北能源、鄂能化、久泰托县、新疆天智辰业、陕西精益、山东明水、新疆新业等，部分装置因检修或故障短停，影响国产量。

国际装置

• 伊朗主要装置因战争停车，部分重启但负荷较低。
• 阿曼、卡塔尔、美国、特立尼达等国家甲醇装置运行稳定，部分处于检修状态。

未来展望

• 国内供应预计在5月后逐步恢复，但整体仍偏紧。
• 国际供应因伊朗局势影响维持低位，美国封锁运输影响进口。
• 甲醇价格高位运行，抑制部分需求。
• 市场走势将高度依赖霍尔木兹海峡通航及美伊谈判结果。

结论

甲醇市场在短期内受到供应减少与需求疲软的双重影响，价格波动较大。未来需密切关注国际局势及国内供应变化，合理制定交易策略。