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沥青期货早报总结（2026年2月24日）

核心内容概述

本报告为2026年2月24日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、价差分析、库存情况及供需关系，为投资者提供了市场动态及未来走势的参考。

主要观点

1. 供应端分析

• 国内地炼沥青排产：2026年2月国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为39万吨，环比减少10.55%。
• 检修量：样本企业装置检修量预估为129.8万吨，环比增加26.02%，显示供应端压力有所缓解。
• 出货量：全国样本企业出货量为15.42万吨，环比减少27.12%，表明市场需求疲软。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：21.7%，环比下降0.11个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：3.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：3.7058%，环比下降0.91个百分点，但高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：2%，环比下降7个百分点，表现低迷。
• 防水卷材开工率：5%，环比下降10个百分点，需求疲软。
• 整体需求：受淡季影响，需求不及预期，复苏乏力。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为34.57元/吨，环比下降25.00%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为176.2071元/吨，环比上升15.24%。
• 原油走势：原油走弱，成本支撑短期减弱。

4. 库存情况

• 社会库存：98.8万吨，环比增加5.33%，库存持续累积。
• 厂内库存：61.6万吨，环比增加5.66%，显示供应端库存压力。
• 港口稀释沥青库存：98万吨，环比增加2.08%，库存持续上升。
• 交易所仓单：合计69070张，环比增加16000张，显示市场持仓增加。

5. 期货走势

• 基差：02月13日山东现货价为3210元/吨，04合约基差为-70元/吨，现货贴水期货。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 盘面走势：MA20向上，04合约期价收于MA20下方，走势中性。
• 预期：沥青2604合约预计在3245-3315元/吨区间窄幅震荡。

关键信息总结

供应端

• 炼厂排产减少，供应压力有所缓解。
• 检修量增加，进一步降低供给。

需求端

• 多数下游需求开工率低于历史平均水平。
• 道路改性沥青和防水卷材需求显著下滑，显示市场疲软。
• 整体需求低迷，受淡季影响。

成本端

• 原油走弱，沥青加工利润下降，成本支撑减弱。
• 延迟焦化利润上升，沥青与延迟焦化利润差扩大。

库存情况

• 社会、厂内及港口库存均呈上升趋势，显示市场库存压力。
• 交易所仓单增加，表明市场持仓集中。

期货走势

• 04合约期价低于MA20，短期走势偏震荡。
• 基差为负，现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 主力净空，空头增加，市场预期偏空。

风险提示

• 原油价格波动：原油走势将直接影响成本支撑。
• 沥青焦化利润差：利润差变化可能影响市场供需关系。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，需关注政策及经济数据变化。

未来展望

• 短期走势：预计沥青2604合约将在3245-3315元/吨区间窄幅震荡。
• 中长期趋势：若需求端持续低迷，供应端逐步恢复，沥青价格或承压下行。

数据来源

• 上海钢联
• 大越期货股份有限公司

重要提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。