20260224-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

纯碱早报总结（2026-2-24）

核心内容概述

本报告分析了2026年2月24日纯碱市场的整体情况，从基本面、期货行情、现货价格、基差、库存、供需平衡表及新增产能等多个维度进行了梳理，指出当前纯碱市场处于偏空状态，短期预计震荡偏弱运行。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：纯碱行业供给充足，远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修计划，预计产量维持高位；2025年新增产能计划达750万吨，行业产能持续扩张。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量整体下滑，浮法玻璃开工率维持稳定，但光伏玻璃在产产能减少，对纯碱需求减弱。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存158.80万吨，较前一周增加0.44%，库存水平高于5年均值，库存压力较大。
• 生产利润：重质纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润为-160.80元/吨，华东联产法利润为-97元/吨，显示行业盈利能力不足。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：SA2605收盘价为1150元/吨，较前一日下跌1.03%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场低端价维持在1110元/吨，较前一日持平。
• 基差情况：主力合约基差为-40元，期货升水现货，显示市场对现货价格的预期偏弱。

3. 供需平衡表

• 2024年预计纯碱有效产能为3930万吨，产量为3650万吨，开工率为78.20%，表观供应为3536万吨，总需求为3379万吨，供需差为157万吨，显示行业仍处于供大于求的状态。

---

关键信息

1. 供给端

• 2023年新增产能640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，产能持续扩张。
• 远兴能源二期项目预计2025年底投产，将显著提升行业产能。

2. 需求端

• 浮法玻璃日熔量和开工率维持稳定，但光伏玻璃日熔量下降，对纯碱需求走弱。
• 光伏玻璃在产产能从2025年至2026年持续下滑，表明光伏行业对纯碱的需求将减少。

3. 库存与价格

• 全国纯碱厂内库存处于历史高位，库存压力明显。
• 基差为负，期货价格高于现货，显示市场对短期价格走势预期偏弱。

4. 技术面与持仓

• 纯碱价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，技术面偏空。
• 主力合约净空持仓，且空头增加，显示市场情绪偏弱。

---

影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量保持稳定。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，纯碱产量高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求减弱。

---

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前纯碱行业供给充足，下游需求疲软，库存处于高位，供需错配格局尚未改善，短期价格承压。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解需求压力。
• 宏观经济环境出现超预期利好，可能对纯碱价格形成支撑。

---

总结

综合来看，纯碱市场短期面临供给高位、需求疲软、库存压力大等多重利空因素，价格预计以震荡偏弱为主。未来需关注下游冷修进展及宏观经济变化，若冷修不及预期或宏观利好超预期，可能对市场走势产生积极影响。