20240118-天风证券-萤石网络-688475.SH-智能入户贡献增长_盈利能力稳步提升_3页_706kb

萤石网络公司报告总结

投资评级

投资评级：增持（维持评级）
行业：计算机/计算机设备
目标价格：未披露
当前价格：3917元

公司业绩

• 预计2023年实现归母净利润54-58亿元，同比增长61.92%-73.92%。
• 扣非归母净利润52.5-56.5亿元，同比增长77.33%-90.84%。
• 2023Q4预计归母净利润13.9-17.9亿元，同比增长21.1%-56%；扣非归母净利润13.6-17.6亿元，同比增长63.1%-111%。

业务分析

1. 智能入户业务：智能门锁产品实现较快销售增长，收入增速显著。公司抖音平台智能门锁类目2023年同比增长TOP1。
2. 新产品布局：在清洁电器领域布局，2023Q4推出新一代扫地机和商用清洁机器人。
3. 利润驱动因素：
   • 原材料成本下降。
   • 云平台与境外业务占比提升。
   • 渠道与产品结构优化。
   • 毛利率提升，盈利能力稳健。

财务数据预测

投资建议

基于智能入户业务的良好发展态势及全渠道布局，上调收入增长预期，维持“增持”评级。目标价对应25年PE为255x。

风险提示

1. 智能家居市场渗透不及预期风险。
2. 新品拓展不及预期风险。
3. 海外市场拓展风险。
4. 原材料价格波动风险。
5. 技术风险。