20250805-太平洋-萤石网络-688475.SH-萤石网络_2025Q2业绩稳健增长_H1海外+智能入户表现优秀_5页_567kb

萤石网络（代码：688475）2025年半年报显示，公司业绩稳健增长。2025年上半年实现营收28.27亿元，同比增长9.45%；归母净利润3.02亿元，同比增长7.38%；扣非归母净利润2.98亿元，同比增长7.69%。单季度Q2数据同样积极，营收14.47亿元（+7.48%），归母净利润1.64亿元（+5.11%），扣非归母净利润1.60亿元（+3.33%）。

业务方面，公司智能入户收入增长迅速，同比增长32.99%，海外业务表现突出，增速达25.42%，尤其在智能门锁和云平台领域创新，推出AI人脸视频锁并提升技术能力。毛利率在Q2升至44.58%，得益于高毛利产品优化和降本增效；净利率略降，但销售费用增加可能打开成长空间。

分析师维持“买入”评级，目标价44.29元，预计2025-2027年归母净利润分别为6.38亿、7.85亿、9.80亿元，对应PE倍数分别为42.92、34.86、27.94。盈利预测显示收入年增长率在14.50%-16.10%之间。资产负债表健康，ROE和ROA指标改善。

风险包括数据安全、新业务拓展不及预期以及全球化挑战。总体上，公司基本面稳固，受益于海外增长红利和技术创新，有望持续推进收入和利润增长。

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