机械设备行业专题：国际油价高位震荡，而基本面持续向好-20180527-广发证券-19页-1mb

机械设备行业专题总结

核心内容概述

本报告聚焦于国际油价的高位震荡及其对机械设备行业，尤其是油服行业的影响。同时，也分析了中国作为全球第一大石油进口国的背景，以及中美贸易合作对全球石油市场格局的潜在影响。报告还涵盖了机械行业整体表现、市场趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

国际油价走势

• 2017年下半年以来，国际油价持续走强，布伦特原油最高触及80.41美元/桶，WTI原油最高达70.69美元/桶。
• 近期回调：由于EIA库存数据意外大增和OPEC可能放宽限产，布伦特原油周跌幅为2.75%，WTI原油周跌幅达5.09%。
• 油价上涨原因：
  • OPEC减产效果良好；
  • 全球原油需求持续上涨；
  • 中东地缘政治事件推升油价；
  • 全球原油库存下降，显示供需格局优化。

中美贸易合作对石油市场的影响

• 中美石油贸易增加对全球供需总量影响不大，但对市场份额分配有显著影响。
• 中国原油进口增长：2017年进口4.20亿吨，占消费量的69.21%，成为全球第一大石油进口国。
• 美国页岩油革命带动其原油对外依存度下降，同时出口量上升，2017年出口量达23.15亿桶。
• 中美贸易合作有助于增加美国能源出口，对中国进口结构形成一定影响。

全球原油供需基本面

• 全球原油需求持续增长：2016～2017年需求增长超过供给增长。
• 供需缺口扩大：2018年2月供需缺口达211万桶/天，未来供需紧张局面仍将持续。
• OPEC减产政策：减产可能维持至2019年，委内瑞拉和伊朗产量下滑，加剧全球供需失衡。

机械设备行业动态

• 工程机械需求回升：2018年4月挖机销量同比增长84.49%，汽车起重机销量增长70.27%。
• 叉车销量增长：2018年4月叉车销量同比增长37.78%，1-4月累计增长23.71%。
• 机械行业复苏：下游投资回升带动机械设备需求，产业升级和海外市场贡献增量。
• 行业集中度提升：企业盈利能力分化，建议关注具备全球竞争力和技改升级关键装备的企业。

投资建议

• 推荐组合：三一重工、精测电子*、晶盛机电*、艾迪精密、拓斯达（标*为联合覆盖）。
• 关注领域：装备制造细分领域的龙头企业，如杰瑞股份、海油工程、通源石油等。
• 行业评级：买入。

风险提示

• 宏观经济波动：影响机械产品需求；
• 原材料价格上升：压制企业盈利能力；
• 汇率变化：影响企业盈利；
• 去产能不及预期：对行业复苏形成压力；
• 油价波动：具有高度不确定性，可能影响油服行业。

行业趋势展望

• 油服行业复苏：国际油价上涨带动油服公司工作量回升，2017年第四季度收入增速达46.86%。
• 国内油服投资修复：三桶油资本开支持续改善，2018年勘探开发资本开支有望增长9.32%至28.12%。
• 未来投资逻辑：从油气到油服再到设备，陆上、海上及非常规能源领域均将受益。

行业数据跟踪

• 挖机销量：2018年4月销量26561台，同比增长84.49%；1-4月累计销量86622台，同比增长57.88%。
• 叉车销量：2018年4月销量59202台，同比增长37.78%；1-4月累计销量196633台，同比增长23.71%。
• 金属集装箱产量：2018年4月产量为1112万立方米，同比增长47.56%。
• 工业机器人产量：2018年4月产量13496台，同比增长38.0%；1-4月累计产量46413台，同比增长32.3%。

结论

国际油价在2017年下半年以来持续上涨，但近期受库存数据和OPEC限产政策影响出现回调。尽管短期波动因素存在，但全球原油基本面持续向好，需求增长与供给紧张并存，为油价提供支撑。中美贸易合作对全球石油市场格局产生影响，中国作为全球最大石油进口国，进口结构将逐步向美国倾斜。机械设备行业在下游需求回升、产业升级和海外市场拓展的推动下，整体呈现复苏态势，建议关注具备全球竞争力和技改升级能力的企业。