20180527-广发证券-机械设备行业专题_国际油价高位震荡_而基本面持续向好_19页_1mb

机械设备行业专题总结

核心内容概述

本文聚焦于2018年机械设备行业及国际油价的动态变化，分析油价高位震荡的成因及对油服行业的影响，同时探讨中国作为全球最大石油进口国的背景及其对全球原油市场格局的影响。文章还对机械设备行业的需求变化、投资机会、风险提示及市场表现进行了全面梳理。

主要观点与关键信息

国际油价走势与影响因素

• 油价上涨背景：自2017年下半年以来，国际油价持续上涨，布伦特原油最高触及80.41美元/桶，WTI原油最高达到70.69美元/桶。
• 近期回调原因：
  • EIA数据显示美国原油库存意外大增；
  • OPEC可能放宽限产政策。
• 油价上涨支撑因素：
  • OPEC减产效果显著，全球原油需求持续增长；
  • 美国页岩油产量增加，对外依存度下降，出口量上升；
  • 地缘政治局势紧张，如中东事件和美国对伊朗制裁，加剧了原油供应紧张。

中美贸易合作对石油市场的影响

• 中美石油贸易增长：2018年中美加强贸易合作，美国能源出口增加，中国成为美国第三大石油出口目的国。
• 对全球供需影响有限：中美贸易增加不会改变全球石油供需总量，但会影响市场份额分布。
• OPEC市场份额下降：由于限产和部分成员国产量下滑（如委内瑞拉、伊朗），OPEC在全球市场份额有所下降。

机械设备行业表现

• 行业数据：
  • 2018年4月，中国挖掘机销量26561台，同比增长84.49%；
  • 汽车起重机销量3121台，同比增长70.27%；
  • 叉车销量59202台，同比增长37.78%；
  • 2018年1-4月，金属集装箱产量同比增长47.56%；
  • 工业机器人产量同比增长38%。
• 行业趋势：
  • 下游投资回升带动机械设备需求增长；
  • 产业升级和海外市场是主要增长动力；
  • 行业集中度提升，企业盈利能力分化；
  • 建议关注具备全球竞争力的装备制造产业集群和制造业技改升级关键装备企业。

油服行业复苏趋势

• 国内油服投资回暖：
  • 2017年，我国石油和天然气开采业固定资产投资同比增长13.6%；
  • “三桶油”资本开支在2017年实现明显增长，中石油超额完成计划，中海油资本开支增幅最大。
• 国际油服公司表现：
  • 2017年第四季度，国际三大油服公司收入增速达46.86%，显示行业集中度提升；
  • 油价上涨带动油服行业景气度回升，预计2018年行业将持续复苏。

投资建议

• 推荐组合：
  • 三一重工、精测电子*、晶盛机电*、艾迪精密、拓斯达；
  • 建议关注装备制造细分领域的龙头企业，如杰瑞股份、海油工程、通源石油、弘亚数控、龙马环卫*、长川科技*、埃斯顿、克来机电、恒立液压、杰克股份、中国中车、中集集团、先导智能、柳工、徐工机械等。
• 行业评级：买入

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响机械设备需求；
• 原材料价格上涨：压制企业盈利能力；
• 汇率波动：影响企业盈利；
• 去产能进度不及预期：可能影响行业复苏节奏；
• 贸易谈判不确定性：中美贸易合作的具体实施仍需观察。

行业动态数据跟踪

• 工程机械数据：
  • 挖掘机销量（2018年4月）：26561台，同比增长84.49%；
  • 汽车起重机销量（2018年4月）：3121台，同比增长70.27%；
  • 叉车销量（2018年4月）：59202台，同比增长37.78%。
• 其他数据：
  • 2018年4月金属集装箱产量：1112万立方米，同比增长47.56%；
  • 工业机器人产量：13496台，同比增长38%。

结论

综合来看，国际油价在2018年呈现高位震荡，受地缘政治、库存变化和OPEC政策影响较大。但中长期来看，全球原油需求增长和供给紧张仍为油价提供支撑。机械设备行业受益于下游投资回升和产业升级，市场需求持续增长，行业集中度提升，建议关注具备技术优势和全球竞争力的企业。油服行业随着油价上涨和资本开支修复，也迎来复苏机会，但需警惕外部风险和市场波动。