20250116-开源证券-美国12月CPI点评_核心通胀边际下降_但联储或将暂停降息_10页_1mb

2025年1月初发布的宏观经济点评报告《核心通胀边际下降，但联储或将暂停降息——美国12月CPI点评》分析了美国12月通胀数据。报告显示，美国12月CPI同比上升2.9%，环比上升0.4%，符合预期；但核心CPI同比上升3.2%，环比上升0.2%，略不及预期。总体通胀连续三个月反弹，核心通胀出现边际降温。作者认为，美联储因政策不确定性和核心通胀顽固，可能暂停降息，基准情形下2025年或有1-2次降息。风险包括地缘紧张局势和美国经济衰退。

报告强调，能源和食品价格反弹对通胀构成支撑，但核心通胀去化进程持续。特朗普政策不确定性增加通胀风险，密歇根大学通胀预期上行，美联储或将保持谨慎。分析指出，基数效应和低通胀基数可能导致通胀反弹告一段落，但核心通胀坚韧，去通胀形势不容乐观。