20260430-大越期货-天胶月度报告_天胶走势强劲_反季节上涨_7页_1mb

天胶走势强劲，反季节上涨总结

核心内容

2026年4月，天然橡胶（天胶）价格持续上涨，呈现出反季节上涨的特征。此轮上涨主要由多重利多因素推动，包括产区干旱导致产量下降、厄尔尼诺现象升温引发市场炒作、以及中东战争对合成胶价格的提振。报告指出，未来供应压力将逐步增大，建议投资者在价格上涨后逢高抛空。

主要观点

1. 行情回顾

• 4月天胶走势偏强，内外因素共同推动价格上涨。
• 产区因干旱减少割胶量，叠加厄尔尼诺现象升温，原料价格居高不下。
• 中东战争使合成胶价格上涨，增强天胶的替代效应。
• 技术图表显示，价格一直位于趋势线上，走势强劲。

2. 宏观面分析

• 中东战争有结束迹象，双方大概率会达成条件后停战。
• 战争结束将导致航道重新开放，原油价格预计回落，对化工产品（如合成胶）带来压力。
• 合成胶价格回落将对天胶形成利空影响，但当前天胶受利好因素支撑，上涨动力仍存。

3. 基本面分析

3.1 国内现货市场

• 国内现货市场走势偏强，强于期货。
• 上海全乳胶和青岛保税区美元胶售价均上涨，反映市场情绪乐观。

3.2 海外现货行情

• 海外原料价格持续上涨，胶乳走势最强。
• 厄尔尼诺现象引发市场炒作，推动天胶价格上涨。

3.3 产区情况

• ANRPC预测2026年2月全球天胶产量增长3.4%，但较上月下降23.9%。
• 2026年全球天胶产量预计同比增加2.2%至1532.4万吨，消费量预计增长1.4%至1560.2万吨。
• 产区降雨较少，产量同比减少，厄尔尼诺现象可能持续影响供应。

3.4 进出口情况

• 2026年3月中国进口天然及合成橡胶合计78.7万吨，较去年同期增长3.6%。
• 一季度进口量基本稳定，但二季度在厄尔尼诺炒作下可能发生变化。

3.5 库存情况

• 交易所库存小幅增加，青岛地区持续累库。
• 国内显性库存尚未出现季节性去库，可能对价格形成压力。

3.6 消费情况

• 下游需求季节性回升，汽车产销保持高位，轮胎生产达同期最高水平。
• 出口略有回落，中东战争对出口造成一定阻碍。
• 随着季节变化，国内需求将季节性回落，轮胎出口面临挑战。

关键信息

• 4月天胶上涨原因：干旱减产、厄尔尼诺现象、中东战争影响合成胶价格。
• 未来展望：供应压力将增大，厄尔尼诺炒作可能消退，建议后期逢高抛空。
• 市场结构：基差逐步走低，期货市场未给出明显升水，对价格指引有限。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资需谨慎，本报告不构成投资建议。

结论

天胶在4月呈现强势上涨，主要受多重利好因素推动。但随着中东战争接近尾声，合成胶价格可能回落，对天胶形成利空。同时，厄尔尼诺现象虽未证伪，但全球产区逐渐开割，供应压力增大，炒作因素或将消退。综合来看，市场呈现“近多远空”格局，建议投资者在价格高位时考虑抛空操作。