> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天胶走势强劲，反季节上涨总结 ## 核心内容 2026年4月，天然橡胶（天胶）价格持续上涨，呈现出反季节上涨的特征。此轮上涨主要由多重利多因素推动，包括产区干旱导致产量下降、厄尔尼诺现象升温引发市场炒作、以及中东战争对合成胶价格的提振。报告指出，未来供应压力将逐步增大，建议投资者在价格上涨后逢高抛空。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - 4月天胶走势偏强，内外因素共同推动价格上涨。 - 产区因干旱减少割胶量，叠加厄尔尼诺现象升温，原料价格居高不下。 - 中东战争使合成胶价格上涨，增强天胶的替代效应。 - 技术图表显示，价格一直位于趋势线上，走势强劲。 ### 2. 宏观面分析 - 中东战争有结束迹象，双方大概率会达成条件后停战。 - 战争结束将导致航道重新开放，原油价格预计回落，对化工产品（如合成胶）带来压力。 - 合成胶价格回落将对天胶形成利空影响，但当前天胶受利好因素支撑，上涨动力仍存。 ### 3. 基本面分析 #### 3.1 国内现货市场 - 国内现货市场走势偏强，强于期货。 - 上海全乳胶和青岛保税区美元胶售价均上涨，反映市场情绪乐观。 #### 3.2 海外现货行情 - 海外原料价格持续上涨，胶乳走势最强。 - 厄尔尼诺现象引发市场炒作，推动天胶价格上涨。 #### 3.3 产区情况 - ANRPC预测2026年2月全球天胶产量增长3.4%，但较上月下降23.9%。 - 2026年全球天胶产量预计同比增加2.2%至1532.4万吨，消费量预计增长1.4%至1560.2万吨。 - 产区降雨较少，产量同比减少，厄尔尼诺现象可能持续影响供应。 #### 3.4 进出口情况 - 2026年3月中国进口天然及合成橡胶合计78.7万吨，较去年同期增长3.6%。 - 一季度进口量基本稳定，但二季度在厄尔尼诺炒作下可能发生变化。 #### 3.5 库存情况 - 交易所库存小幅增加，青岛地区持续累库。 - 国内显性库存尚未出现季节性去库，可能对价格形成压力。 #### 3.6 消费情况 - 下游需求季节性回升，汽车产销保持高位，轮胎生产达同期最高水平。 - 出口略有回落，中东战争对出口造成一定阻碍。 - 随着季节变化，国内需求将季节性回落，轮胎出口面临挑战。 --- ## 关键信息 - **4月天胶上涨原因**：干旱减产、厄尔尼诺现象、中东战争影响合成胶价格。 - **未来展望**：供应压力将增大，厄尔尼诺炒作可能消退，建议后期逢高抛空。 - **市场结构**：基差逐步走低，期货市场未给出明显升水，对价格指引有限。 - **风险提示**：市场存在不确定性，投资需谨慎，本报告不构成投资建议。 --- ## 结论 天胶在4月呈现强势上涨，主要受多重利好因素推动。但随着中东战争接近尾声，合成胶价格可能回落，对天胶形成利空。同时，厄尔尼诺现象虽未证伪，但全球产区逐渐开割，供应压力增大，炒作因素或将消退。综合来看，市场呈现“近多远空”格局，建议投资者在价格高位时考虑抛空操作。