20260601-大越期货-天胶月度报告_厄尔尼诺扰动市场_7页_1mb

厄尔尼诺扰动市场总结

核心内容

本报告分析了2026年5月天然橡胶市场的走势，指出厄尔尼诺现象成为市场交易热点，支撑了价格的上涨。同时，报告也对市场基本面、宏观环境、进出口情况、消费数据以及市场结构进行了详细分析，以评估未来价格走势。

主要观点

• 市场走势：5月天胶价格创出新高后有所回落，呈现高位震荡态势。
• 市场炒作：厄尔尼诺现象成为市场交易热点，市场交易减产预期，技术图表上价格在均线获得支撑，多头走势延续。
• 建议策略：后市要关注产区开割后是否能够放量，若供应未如预期减少，价格将有下跌修正的可能，建议逢高抛空。

关键信息

一、行情回顾

• 沪胶2609合约：价格高位震荡，多头走势延续。
• 20号胶：价格同样高位震荡，技术图表上价格在均线获得支撑。

二、宏观面分析

• 中东战争：当前局势处于扯皮阶段，双方缺乏继续开战的能力和意愿，战争恐慌情绪引起的价格应激性上涨不太可能再次发生。
• 间接影响：霍尔木兹海峡未完全开放，原油运输受阻，全球能源价格居高不下，抑制下游需求，推高通胀，增加海外央行加息概率，对大宗商品市场影响偏空。
• 经济数据：国内房地产行业疲软，AI板块对实体经济拉动有限，整体经济环境偏空。

三、基本面分析

• 全球天胶产量：2026年4月全球天胶产量预计下降2.6%至77.2万吨，1-4月累计产量下降1.7%至385.3万吨。
• 天胶消费量：2026年4月消费量预计增长2.5%至123.5万吨，1-4月累计消费量下降4%至492.3万吨。
• 厄尔尼诺现象：预计在6月爆发，影响在3个月后显现，当前各大机构调高其爆发概率，叠加天胶生产季节性特征，有利于多头炒作。
• 国内现货市场：走势偏强，强于期货，支撑期货价格走强。
• 青岛保税区库存：库存有所减少，对多头有利。

四、进出口情况

• 进口数据：2026年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.1万吨，较2025年同期下降9.3%。
• 进口趋势：4月后进口季节性减少，有利多头拉升价格。

五、消费情况

• 汽车产量与销量：5月汽车产量和销量季节性回落，但出口环比增长，对需求起到支撑作用。
• 轮胎生产：5月轮胎外胎月产量回落，出口数据也呈现季节性波动。
• 需求预期：后期需求将阶段性走低，压制价格上行。

六、市场结构

• 基差：今年以来基差偏高，现货偏强，限制了期货价格下跌，支撑多头操作。
• 库存变化：交易所库存增加，青岛地区库存减少，但总体符合季节性规律。

结论

• 市场预期：当前市场炒作厄尔尼诺现象，支撑期货价格走强。
• 价格修正：若产区供应未如预期减少，价格将有下跌修正的可能。
• 投资建议：考虑到当前价格偏高，建议逢高抛空。

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