20170627-兴业研究-交运行业周报_暑运来临_航空业景气度继续走高_13页_978kb

2017年6月27日交运行业周报总结

核心内容概述

2017年6月第二周，交运行业整体表现分化，海运、航空、铁路和公路板块呈现不同趋势。航空运输受益于暑运和油价下跌，景气度提升；海运中的干散货市场有所回暖，但油运市场承压；铁路和公路运输在货运方面表现较好，但客运存在下滑压力；债市方面，信用债利差分化，部分企业发布利好消息。

主要观点

航空运输

• 景气度提升：暑运来临，航空业景气指数为133，环比上涨1.53%，同比上涨7.00%。
• 运价上涨：航空运输量指数及价格指数分别为176和92，同比涨幅分别为11.00%和2.00%。
• 利好因素：航空燃油价格震荡下行，减轻成本压力；美元兑人民币小幅升值，汇率负面影响减轻。
• 混改预期：南航提出引入战投进行混改，国有航企混改预期增强。

海运行业

• 干散货市场：BDI指数为870点，环比上涨2.23%，但二季度以来整体呈震荡下行趋势。
• 油运市场：BDTI指数为683点，环比下跌2.71%，油价下跌导致油运需求减弱，市场承压。
• 集装箱运输：SCFI指数环比下跌1.32%，但自2016年2月以来整体呈上升趋势。

铁路运输

• 货运增长：1-4月铁路货运周转量同比增长18.00%，增速环比收窄，但整体仍保持较高增长。
• 客运增长：1-4月铁路客运周转量同比增长6.30%，增速环比扩大。
• 改革预期：铁总强调“铁路混改”，提升行业改革预期。

公路运输

• 货运增长：1-5月公路货物周转量同比增长8.70%，增速环比扩大。
• 客运下滑：1-5月公路客运周转量同比下降3.90%，跌幅环比收窄。
• 政策利好：《收费公路管理条例》修订有望出台，为行业带来政策红利。

关键信息

本周行业数据

本周股市表现

• 沪深300指数：上涨2.96%
• 申万交运指数：小幅下跌0.06%，跑输沪深300指数2.9个百分点。
• 板块表现：
  • 上涨板块：机场（+3.94%）、铁路运输、航空运输
  • 下跌板块：公交（-1.60%）跌幅最大

债市表现

• 信用债利差：
  • AAA级信用债利差扩大至49.29BP
  • 中低等级信用债利差分别收窄至113.33BP和157.29BP
• 新发债券：
  • 17豫高管SCP003（0.25年，利率4.10%）
  • 17凤凰MTN001（3年，利率7.95%）
  • 17厦港务SCP001（0.25年，利率4.60%）
  • 17川交投SCP002（0.49年，利率4.72%）

交运行业事件

• 东航物流混改：放弃绝对控股权，引入联想控股、绿地集团、普洛斯和德邦物流，员工持股比例达10%。
• 招商轮船收购：拟收购中国经贸船务旗下四项资产，涉及水上货物运输业务。

发债企业及上市公司动态

• 福建高速：宣布每10股派发现金红利0.15元，共计派发4.12亿元，股息率3.81%。
• 天津航空：获现金增资46.89亿元，资产负债率由65.6%降至54.5%，但资本主要来自信托公司，属明股实债。
• 云南公投评级上调：大公国际将其主体评级由AA+上调至AAA，主要基于车流量增长和经营性现金流改善。

总结

本周交运行业整体呈现分化态势，航空和铁路板块表现较好，海运和公路运输则面临一定压力。航空业受益于暑运和油价下行，景气度持续走高；铁路运输在货运量增长和混改预期推动下表现强劲；公路运输在货运增长方面表现良好，但客运仍承压。债市方面，信用债利差分化，部分企业发布利好消息，市场信心有所恢复。此外，东航物流混改和招商轮船收购等事件为行业带来新的发展动能，值得关注。