20221125-交银国际证券-每日晨报_7页_398kb
报告摘要
每日晨报总结（2022年11月25日）
核心内容概述
本日晨报主要聚焦于华润啤酒、华润置地及港股市场动态，并包含对全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数技术走势以及相关投资评级的分析。
华润啤酒分析
主要观点
- 华润啤酒在2023年预计实现销售增长22%，净利润增长33%，其中金沙酒业并表贡献了5%的净利润提振。
- 毛利率将因以下因素创新高：
- 主要原材料成本下降；
- 产品提价；
- 产品组合优化。
- 华润啤酒与喜力的高端化策略刚刚起步，有潜力增长至百威品牌在中国的规模7倍。
- 金沙酒业在2021年的毛利率和净利润率分别为63.7%和36.1%，显著高于华润啤酒的13%。
- 投资建议：买入评级，目标价为69港元，潜在涨幅**+47.0%**。
华润置地分析
主要观点
- 华润置地通过「Pano Harbour 汇璟」项目首进香港，部分单位售价超过38,000港元/平方呎。
- 与保利置业共同以129.2亿港元中标，项目总面积为71.4万平方呎，提供582个单位和一个约7万呎的会所。
- 鉴于市场环境，华润置地提供灵活支付条款以减轻买家现金流压力。
- 投资建议：买入评级，目标价42.82港元，较资产净值折让25%。
全球主要指数表现
| 指数 | 收盘价 | 年初至今升跌% |
|---|---|---|
| 恒指 | 17,661 | 0.86 |
| 国指 | 5,992 | 0.79 |
| 上A | 3,238 | -0.25 |
| 上B | 289 | -0.05 |
| 深A | 2,090 | 0.13 |
| 深B | 1,124 | -0.03 |
| 道指 | 34,194 | 0.00 |
| 标普500 | 4,027 | 0.00 |
| 纳指 | 11,285 | 0.00 |
| 英国富时100 | 7,467 | 0.02 |
| 法国CAC | 6,707 | 0.42 |
| 德国DAX | 14,540 | 0.78 |
主要商品及外汇价格
| 商品/货币 | 收盘价 | 三个月升跌% | 年初至今升跌% |
|---|---|---|---|
| 布兰特 | 84.74 | -16.73 | 8.95 |
| 期金 | 1,744.90 | -0.17 | -4.52 |
| 期银 | 21.27 | 11.92 | -7.88 |
| 期铜 | 7,962.00 | -0.87 | -17.85 |
| 日圆 | 138.38 | -1.16 | -16.78 |
| 英镑 | 1.21 | 2.70 | -10.37 |
| 欧元 | 1.04 | 4.18 | -8.46 |
恒指技术走势
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 恒生指数 | 17,660.90 |
| 50天平均线 | 16,635.42 |
| 200天平均线 | 19,261.13 |
| 14天强弱指数 | 56.88 |
| 沽空（百万港元） | 12,017 |
房地产周报要点
- 中国内地开发商获得银行融资支持，授信贷款额度超过3,200亿元人民币。
- 万物云完成H股转换，公众持股量提升至18.48%。
- 华润万象生活被纳入恒生指数成分股。
- 香港二手市场因缺乏新盘而回暖，50大屋苑录得112宗成交，环比上升16.7%。
- 香港CCL房价指数连续第6周下跌至162.31点。
- 领展房托发行33亿港元可转换债券，初步换股价为61.92港元。
投资启示
- 内地房企：偏好22年更积极拿地的房企，如越秀（123HK）和华润置地（1109HK）。
- 香港开发商：新鸿基地产（16HK）表现优于大市，因其专注于中端市场，销售率较高。
- 其他重点公司：
- 中通快递（ZTOUS）：3季度业绩亮眼，维持买入。
- 快手（1024HK）：3季度亏损低于预期，业务投入注重投资回报。
- 百度（BIDUUS）：利润超预期，聚焦非广告业务的高质量增长。
- 腾讯控股（700HK）：成本控制见效，视频号带来增量广告收入。
- 富途控股（FUTUUS）：新增获客和盈利均超预期，重申买入。
评级定义
- 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
- 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
- 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
- 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。
分析员披露
- 分析员未持有所提及的证券，除一位分析师持有世茂房地产股份。
- 交银国际证券有限公司及关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。
- 交银国际证券持有东方证券、光大证券、Interra Acquisition Corp等公司已发行股本的1%以上。
免责声明
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- 报告观点、建议及意见可能随时更改，交银国际证券不承担更新责任。
- 本报告不构成投资建议，投资者应咨询专业顾问。
总结
- 华润啤酒和华润置地均被给予买入评级，其业绩增长和市场拓展前景良好。
- 香港市场中，新鸿基地产和华润置地表现被看好。
- 中国内地房地产市场获得银行融资支持，推动开发商发展。
- 全球主要指数整体微幅波动，恒指和国指表现略强。
- 多家互联网、医疗及消费行业公司发布业绩，部分表现超预期。
- 报告强调独立评估的重要性，并提醒潜在利益冲突。
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