20250413-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报_月报_关税不阻成长趋势_持续创新动能向上_22页_1mb

关税不阻成长趋势，持续创新动能向上

核心内容概述

本报告总结了2025年4月汽车行业在销量、业绩、技术发展及政策影响等方面的整体表现，强调在复杂的经济环境和关税压力下，行业仍保持增长态势，并通过回购、技术创新和全球化布局等方式积极应对挑战，展现强劲的创新动能。

主要观点

1. 乘用车销量持续增长

• 4月1-6日，全国乘用车市场零售21.0万辆，同比增长2%，累计零售达533.6万辆，同比增长6%。
• 批发销量为21.2万辆，同比增长11%，但较上月同期下降21%，累计批发达649万辆，同比增长11%。

2. 新能源汽车表现亮眼

• 新能源乘用车零售11.3万辆，同比增长17%，累计零售达253.3万辆，同比增长35%。
• 新能源批发销量为12万辆，同比增长25%，累计批发达296.8万辆，同比增长42%。
• 纯电车型成为增长主力，1-3月零售增长45.2%，插混增长33.7%，而增程式增长仅0.7%，显示市场对纯电车型的偏好。

3. 年报发布与行业信心增强

• 截至4月11日，A股SW汽车行业已有122家公司发布年报，其中75%实现营收正增长，69%实现扣非归母净利润正增长。
• 上市公司掀起回购潮，4月7日-10日，130家公司发布回购预案，拟回购金额上限达537.3亿元，较3月全月增长超190%。
• 汽车制造业回购数量位居证监会行业第三，显示出对行业持续发展的信心。

4. 智能化与电动化趋势明显

• 汽车智能化持续发展，东风汽车DF30国产高性能MCU芯片完成首次流片验证，计划明年量产。
• 零跑B10上市1小时大定破万，激光雷达高阶智驾进入10万级，智驾软件免费开放。
• 元戎启行与高通合作，开发支持ADAS/AD功能的高阶智能驾驶解决方案，提升极端环境下的感知能力。

5. 全球化布局与出海进展

• 北汽集团一季度海外出口增长35%，并在南非、现代等品牌下拓展国际市场。
• 比亚迪进入瑞士市场，发布海豹、海狮07EV等车型。
• 智己汽车宣布登陆澳大利亚，计划年中推出IM6和IM5车型。
• 腾势品牌正式进军欧洲市场，亮相米兰设计周。

6. 技术合作与产业转型

• 大众与地平线深化合作，计划2026年起应用新一代高阶智驾方案。
• 丰田计划2027年推出15款电动车，目标产量达100万辆。
• 奇瑞发布全球首个混动技术开源计划，推动行业技术共享与共研。

关键信息

1. 行业增长表现

• 乘用车市场整体保持增长，新能源汽车增速显著高于传统燃油车。
• 汽车行业上市公司业绩表现优于A股平均水平，显示行业韧性。

2. 回购浪潮

• 上市公司回购事件数量激增，4月7日-10日回购事件达130起，拟回购金额达537.3亿元。
• 汽车制造业成为回购主力，体现对行业发展的信心。

3. 技术突破与创新

• 东风DF30芯片完成验证，具备高性能与强安全特性。
• 零跑B10实现10万级智能驾驶功能，智驾软件免费开放。
• 元戎启行与高通合作开发高阶智驾方案，支持多种智能驾驶功能。

4. 出海进展

• 北汽集团海外出口增长35%，多个品牌拓展国际市场。
• 比亚迪进入瑞士，智己登陆澳大利亚，腾势进军欧洲。
• 丰田计划扩大电动车产能，提升全球市场份额。

5. 政策与关税影响

• 美国对华加征104%关税，引发全球车企对美出口调整。
• 中方采取反制措施，提高对美商品关税，并在世贸组织起诉。
• 汽车行业加快海外布局，以应对关税政策带来的挑战。

投资建议

• 关注“以旧换新”及适度宽松的宏观政策对行业销量的支撑。
• 关注出海领先企业在海外产业链布局的灵活性。
• 关注纯电结构提升、智驾技术持续向前、人形机器人等创新动能。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 政策支持力度不及预期。
• 行业竞争加剧超预期。
• 新兴科技发展及落地不及预期。

图表与数据支持

• 图1与图2显示SW汽车行业业绩增长情况。
• 图3与图4反映上市公司回购金额及事件数量。
• 图5与图6展示行业涨跌幅与估值情况。
• 表1至表6提供具体回购事件、销量数据及行业动态。

分析师信息

• 刘乐、陈烨尧，国元证券分析师，执业证书编号分别为S0020524070001和S0020524080001。
• 联系方式：电话021-51097188，邮箱liule@gyzq.com.cn、chenyeyao@gyzq.com.cn。