农林牧渔行业月报：转基因品种初审通过，行业集中度有望提升-20231019-中原证券-15页_1mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容

2023年9月，农林牧渔（中信）指数下跌2.79%，跌幅较8月收窄，但仍然跑输沪深300指数0.78个百分点。行业整体表现偏弱，其中水产养殖板块跌幅居前。从子行业来看，除林木加工外，其他子行业均出现不同程度下跌。部分上市猪企如牧原股份、温氏股份、唐人神等9月出栏量同比增加，但商品猪销售均价同环比下跌，养殖利润再次进入亏损区间。

主要观点

生猪养殖

• 2023年9月全国生猪均价为16.54元/kg，环比下降3.78%，同比降幅扩大至30.24%。
• “双节”期间猪价表现不及预期，维持偏弱震荡，9月下旬跌破16元/公斤。
• 能繁母猪存栏量在8月末为4241万头，仍高于正常保有量，生猪产能处于历史相对高位。
• 随着生猪供需关系在四季度可能逆转，猪价有望反弹，相关上市公司盈利水平有望改善。
• 建议关注牧原股份（002714）、天康生物（002100）。

白羽鸡养殖

• 2023年9月肉毛鸡均价8.12元/kg，环比下降8.76%，同比降幅10.38%；鸡苗均价2.19元/羽，环比下降35.01%，同比降幅26.76%。
• 由于消费端低迷和库存偏高，肉鸡养殖盈利再次转入亏损。
• 疫情防控政策优化后，消费需求有望同比增长，叠加产能去化，肉禽市场供求关系有望逆转，预计全年肉鸡平均价格将同比上涨。
• 建议关注全产业链布局公司圣农发展（002299）、华英农业（002321）。

种业

• 2023年10月17日，农业农村部发布通过初审的37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种。
• 此次品种审定标志着我国生物育种商业化应用的最后一步，相关上市公司有望受益于市占率和盈利水平的双重提升。
• 建议关注大北农（002385）、登海种业（002041）。

关键信息

行业数据

• 2023年9月，全国猪粮比价下跌至5.46：1，猪料比价为4.57：1。
• 9月自繁自养养殖户月均亏损22.92元/头，外购仔猪养殖户月均亏损84.19元/头。

上市公司表现

• 牧原股份、天康生物、圣农发展、华英农业、大北农、登海种业等公司被列为“增持”标的。
• 部分公司如牧原股份、天康生物、大北农等发布了股权质押、回购、激励计划等公告。

行业动态

• 河南省举办“三秋”农机化生产现场会，展示智能化农机装备。
• 河南省将投入400万台（套）以上农机，确保秋粮颗粒归仓。
• 农业农村部调整玉米种植面积和饲用消费量预测，预计四季度玉米价格高位趋弱。

投资建议

• 农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，未来有望迎来估值回归。
• 维持行业“强于大市”的投资评级。
• 建议关注生猪养殖、肉禽养殖和种业板块相关公司，尤其是具备全产业链布局和转基因品种受益的公司。

风险提示

• 原材料价格波动风险：玉米、豆粕价格高位运行可能对成本造成压力。
• 畜禽价格波动风险：生猪、肉鸡价格大幅回调可能影响上市公司盈利能力。
• 动物疫病风险：禽流感、非瘟等疾病可能对消费产生负面影响。
• 食品安全风险：重大食品安全事故可能影响公司品牌形象。
• 生物育种商业化应用不及预期的风险。

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15%以上。

• 增持：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5%至15%。

• 观望：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅-5%至5%。

• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅5%以上。