20240520-天风证券-新秀丽-01910.HK-主品牌及亚洲地区领跑增长_2页_359kb

新秀丽公司报告总结

新秀丽（01910）维持“买入”投资评级，目标价格未指定。公司作为全球箱包龙头，专注于多品牌布局和全球零售网络。

2024年第一季度，收入达86亿美元，同比增长0.9%；归母净利润0.083亿美元，同比增长123%。增长主要源于全球休闲及商务旅游复苏，尤其在亚洲地区，收入同比增长33%。分品牌看，新秀丽品牌收入44亿美元，同比增长37%，占比51.2%；Tumi和American Tourister品牌收入略有下降。

毛利率提升至60.4%，同比增加2.4个百分点，归因于亚洲地区毛利率改善及直接面向消费者渠道增长。费用方面，销售费率同比增加2.4个百分点，因投资零售和人员增加；管理费率略有下降，反映严格开支控制。

公司展望：预计2024年亚洲旅游持续强劲增长，尤其随着中国出境游复苏。计划投资品牌创新和零售网络，增加营销支出至销售额7%，预计利润率较高的亚洲地区和Tumi品牌表现佳。

调整盈利预测：2024-2026年收入预测分别为4114亿美元、4542亿美元、5067亿美元；归母净利润预测为48亿美元、53亿美元、59.6亿美元；EPS分别为0.33美元、0.36美元、0.41美元。

风险包括市场经济恶化、成本控制问题、供应商违约、汇率波动及区域市场差异。同时，公司强调消费者需求变化和竞争可能影响业绩。