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公用事业行业周报总结（1.27-2.07）

核心内容概述

2014年1月27日至2月7日期间，公用事业行业整体表现略低于市场平均水平，但部分子行业如水务行业表现较好。报告指出，环保行业虽受政策真空期及业绩预期不佳影响出现短期回调，但长期仍具发展潜力，两会将带来新的政策预期，建议关注阶段性投资机会。电力行业受益于煤价下跌，盈利改善，同时电力体制改革有望加快。燃气行业因天然气资源发现及两岸能源合作有所提振，但整体表现较弱。

主要观点

环保行业

• 短期调整：环保板块在1月份因业绩低于预期、政策真空期及IPO重启等因素出现下跌。
• 长期看好：环保行业在过去一年表现强劲，估值处于高位，但未来仍具备增长潜力。
• 投资建议：建议关注基本面良好、业绩增长明确的行业龙头，如中电远达、龙净环保、国电清新、碧水源、桑德环境等，以及万邦达、雪迪龙、国中水务等公司。

电力行业

• 盈利改善：由于煤价走低，火电企业盈利显著提升。
• 政策利好：三中全会《决定》推动电力体制改革加速，优先股试点可能提升板块投资价值。
• 投资建议：关注业绩突出、估值较低、防御性好的华能国际。

水务行业

• 政策推动：水务行业在2014年表现较好，主要受益于“十二五”末每个县城建设污水处理厂的政策要求。
• 法律修订：水污染防治法修订工作即将启动，有助于行业规范发展。
• 投资建议：关注国中水务、重庆水务等公司。

燃气行业

• 资源发现：潼南境内发现中国最大单层整装天然气藏，对能源结构改善意义重大。
• 两岸合作：福建将向金门输送天然气，推动区域清洁能源发展。
• 行业表现：燃气行业整体表现较弱，但资源发现可能带来长期利好。

关键信息

行业动态

• 环保：

  • 周生贤提出改革生态环境保护管理体制。
  • 除夕期间68个城市出现空气重度污染。
  • 水污染防治法修订工作启动。
  • 北京将出台污染总量控制方案。
  • 石家庄计划削减燃煤1500万吨。
  • 四川实施5项大气污染治理新措施。

• 电力：

  • 国家能源局简政放权，优化燃煤火电项目审批机制。
  • 2013年火电装机容量同比增加5.7%。
  • 重庆将出台高能耗行业差别电价政策。

• 水务：

  • “十二五”末实现每个县城建有污水处理厂。
  • 天津计划新建23座污水处理厂，新增污水处理能力25万吨/日。

• 燃气：

  • 潼南发现我国最大单层整装天然气藏。
  • 福建将向金门输送天然气，推动低碳发展。

公司动态

• 盛运股份：与内蒙古巴彦淖尔市签署再生能源发电项目BOT框架协议，设计规模为日处理垃圾600吨，预计总投资2.5-2.8亿元。
• 桑德环境：与河北省魏县签署生活垃圾焚烧发电特许经营协议，设计规模为日处理垃圾800吨，总投资4亿元。
• 华能国际：2013年净利润同比增长75%以上。
• 涪陵电力：2013年净利润同比增长91.44%，主要得益于政府补助和资产递延所得税。
• 兴蓉投资：通过临时股东大会决议，涉及董事变更及子公司追加投资。

本周行情回顾

• 市场表现：上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.48%，公用事业行业下跌0.45%，跑赢大盘。
• 板块表现：
  • 环保工程及服务行业下跌2.69%。
  • 电力行业下跌0.43%。
  • 水务行业上涨3.50%。
  • 燃气行业下跌1.18%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：锦龙股份（14.6%）、国中水务（11.1%）、涪陵电力（9.9%）、建投能源（9.5%）、红阳能源（8.7%）。
  • 跌幅前五：盛运股份（-10.0%）、碧水源（-9.1%）、天壕节能（-5.9%）、上海电力（-4.5%）、湖北能源（-4.1%）。

估值与盈利预测（部分重点公司）

总结

公用事业行业在2014年初面临短期回调，但政策利好和行业发展趋势仍支撑其长期价值。环保行业受政策真空期和业绩预期影响下跌，但两会将带来新的政策预期，建议把握阶段性机会。电力行业因煤价走低盈利改善，同时改革预期提升板块价值。水务行业表现较好，政策推动明显。燃气行业因资源发现和两岸合作有所提振，但整体表现仍偏弱。投资建议主要集中在业绩稳健、估值合理的行业龙头及成长性较强的公司。