20230613-天风证券-基金研究_长坡厚雪_生物医药前景可期_21页_1mb

生物药领域增长强劲，2025年市场规模有望达8116亿元，年复合增长率18.6%。需求端，老龄化加剧，人均医疗支出增加；供给端，卫生费用支出年复合增长11.05%；政策端，“十四五”规划大力支持生物医药发展。

细分领域高景气：疫苗产业方面，二类苗批签发量呈现高速增长态势，2021年人均疫苗支出仅71美元，远低于发达国家水平。血液制品行业壁垒高，我国年采浆量仅占全球16%，未来成长空间较大，新获批浆站数量增加可望带动行业增长。

资金支持创新药发展：研发支出年均复合增长率达208%，国产创新药占比从2018年68.16%提升至2022年79.17%，未来国产替代加速。

国证生物医药指数前30大龙头公司总资产规模高涨，估值较低，研发投入占比高，业绩能力强，成长韧性好。2023年预测营业收入和净利润增速均超过20%，研发支出占比达95.6%。

华安国证生物医药ETF于6月12日上线发行，引爆细分龙头投资机会。